뇌관 미국 상업용 부동산, 추가 뱅크런 가능성 없을까?

뇌관 미국 상업용 부동산, 추가 뱅크런 가능성 없을까?

조던추천 1조회 69423.03.28 12:17

 

 

 

뇌관 미국 상업용 부동산, 추가 뱅크런 가능성 없을까?

 

[뉴욕마켓워치] 美SVB 인수에 은행불안 완화…채권↓주식·달러 혼조

 

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[뉴욕마켓워치] 美SVB 인수에 은행불안 완화…채권↓주식·달러 혼조 - 연합인포맥스

(뉴욕=연합인포맥스) 국제경제부 = 27일(미 동부시간) 뉴욕증시는 지역 은행 주가가 오름세를 보인 가운데 혼조세로 장을 마쳤다.다우존스30산업평균지수는 전장보다 0.60% 올랐다.스탠더드앤드푸

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뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스30산업평균지수는 전장보다 194.55포인트(0.60%) 오른 32,432.08로 거래를 마쳤다.

스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 전장보다 6.54포인트(0.16%) 상승한 3,977.53으로, 나스닥지수는 전장보다 55.12포인트(0.47%) 하락한 11,768.84로 거래를 마감했다.

 

 

어제는 나스닥이 0.47% 떨어졌으나 S&P500지수는 0.16%, 다우존스 지수는 0.60% 오르며 상대적으로 다우가 강했다.

 

 

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파산한 SVB가 새 주인을 찾았다는 소식도 은행권에 대한 우려를 누그러뜨렸다. SVB는 퍼스트 시티즌스 은행이 인수하기로 했다. 퍼스트 시티즌스는 SVB의 모든 예금과 대출을 인수하는 데 합의했다. 퍼스트 시티즌스의 주가는 53% 이상 폭등했다.

 

 

어제 다우가 오른 것은 은행주의 강세 때문이었다.

뱅크런으로 망한 SVB를 퍼스트 시티즌스가 인수하기로 했고 손실은 미국 예금보험공사가 떠 안기로 하면서 퍼스트 시티즌스 주가가 53%나 폭등했다.

 

 

또한 지난주 금요일 급락했던 도이체방크의 주가도 크레디트스위스(CS)은행과는 상황이 다르다는 분석에 유럽 시장에서 4% 이상 상승했다.

 

 

게다가 지난주 금요일 유럽주식을 급락시켰던 도이체방크도 4%이상 뛰면서 위기가 가라앉는 분위기가 되었다.

따라서 은행주가 많은 다우존스 지수가 0.60% 올라 끝났다.

반면에 은행주의 상승으로 위기가 가라앉는듯 보이자 채권 금리가 뛰었고 채권 가격이 떨어졌다.

채권 금리가 뛰자 금리에 약한 나스닥이 상대적으로 하락했다.

그동안 많이 올랐던 빅테크 위주로 주가가 떨어졌다.

 

 

그러나 은행권의 위기가 끝났을까?

일단 지난주 떨어졌던 도이체방크를 살펴보자.

도이체방크가 떨어진 이유는 무엇인가?

크레디트스위스 은행이 발행한 AT1(신종자본증권)을 스위스에서 UBS로 넘기며 0으로 상각했다.

그러자 AT1을 많이 들고 있던 도이체방크가 평가손실을 입었다.

게다가 도이체방크는 미국의 상업용 부동산을 많이 들고 있다.

그런데 상업용부동산이 연준이 금리를 급격히 올리면서 최근 15%~25%까지 떨어졌다.

이것도 평가손실을 입었다.

물론 지난 주말 독일 총리가 시장을 안심시켰고 그로인해 도이체방크가 오르기는 했다.

그러나 인플레이션과 고금리가 진행되는 상황에서 어떤 은행이 또 부실화 될지 모른다.

SVB은행처럼 평가손으로만 잡혀있던 부실이 터져나오면 뱅크런이 일어날 것이고 그로인해 주변은행으로 번지면서 시스템 위기가 된다.

한 두 은행이 파산하면 미국 정부와 연준이 해결하겠지만 여러은행이 동시에 터지면 상황은 알 수 없다.

 

 

이런 상황이 왜 만들어졌는가?

연준의 제로금리와 양적완화로 돈을 엄청나게 풀었는데 그 때 투자했던 자금이 문제를 일으킨 것이다.

생각을 해보자.

예를 들어 2020년 코로나 위기가 터지고 내가 은행에서 투자담당직원이라면 어디에 투자해야 했을까?

제로금리에 양적완화로 돈은 풀렸다.

예금 금리는 0다.

따라서 저금리로 돈을 빌려 고수익을 얻어야 한다.

그러면 당연히 안정적이며 많은 수익을 얻을 수 있는 곳에 투자해야 한다.

그러니 위험한 주식보다는 채권이나 상업용 부동산과 같은 곳에 투자했을 것이다.

 

 

그러나 상황은 반대로 흘러갔다.

물가가 오르면서 인플레이션 상황이 되었다.

미국 20년물 국채 ETF인 TLT는 고점대비 약 45%가 빠졌다.

게다가 상업용 부동산은 주거용부동산과는 달리 변동금리 대출이다.

따라서 연준이 5%까지 기준금리를 올리자 금리가 6% 후반까지 올라갔다.

그러니 사무용 부동산 가격이 25%나 빠졌다.

이 때 상업용부동산에 투자했던 은행들은 평가손실을 입은 것이다.

이런 상황에서 극단적으로 미국채에 몰빵해서 투자한 SVB사태가 겉으로 드러난 것이다.

미국채가 손실을 보는 상태에서 재무제표가 공개되고 결국 뱅크런이 일어나자 파산한 것이다.

 

 

지금 미국의 은행과 유럽은행들은 저금리, 양적완화 상황에서 투자한 투자자산이 고금리 상황에서 무너지고 있는 중이다.

다시 한 번 SVB사태와 같이 부실이 밝혀지면 뱅크런이 일어나면서 파산은행이 도미노로 발생할 수 있다.

지금은 위기가 잠시 봉합된 상태라 할 수 있다.

 

 

상황은 2008년 금융위기보다 생각하기에 있어서는 나쁠 수 있다.

앞으로 연준은 은행의 추가적인 위험을 막기위해 금리인하를 하며 다시 양적완화를 할 수 있다.

그래야 장기물에 투자한 은행들의 국채투자의 평가손실이 줄어들고 상업용부동산의 고금리 상황이 해결된다.

그러나 연준이 양적완화를 하더라도 시장금리는 오히려 오를 수 있다.

왜냐하면 연준이 금리를 내려 움직일 수 있는 국채는 3개월물, 2년 물과 같은 단기물이다.

그러나 시장에 영향을 주는 국채는 주로 10년 이상의 장기물이기 때문이다.

단기물이 떨어져도 장기물이 오르면 시장금리는 떨어지지 않고 위기는 계속된다.

 

 

그런데 중국이 미국채의 비율을 줄이고 있다.

미국채를 중국은 최대 약 1조 3천억 달러 가지고 있었으나 현재는 8천6백억 달러로 줄였다.

중국이 시장에 미국채를 내다 팔면 10년 이상의 장기물의 미국채 수익률은 연준이 금리를 내려도 오히려 오를 수 있다.

고금리 상황이 지속되는 것이다.

이러면 시장 수익률이 떨어지지 않아 은행의 위기는 계속된다.

 

 

2008년 금융위기와는 반대의 상황이다.

당시에는 서브프라임 모기지의 위기상황으로 연준이 금리를 올리고 있었다.

그런데 중국은 반대로 미국에 수출을 해서 달러로 받은 돈을 국내에 돌리면 물가가 폭등 할 수 있는 상황이었다.

따라서 중국은 수출대금으로 받은 달러를 가지고 미국 국채를 샀다.

그래서 연준이 금리를 올리는데도 불구하고 미국 국채 가격이 오르고 시장 수익률이 떨어졌다.

 

 

중국 때문에 저금리상황이 지속되자 부동산이 오르면서 서브 프라임 모기지 상황이 더 나빠졌다.

그런데 지금은 반대상황이 될 수 있다.

미국은 저금리 상황을 만들고 싶은데 고금리 상황이 지속될 수 있다는 것이다.

왜냐하면 중국이 미국 국채를 내다 판다면 연준이 금리를 내린다고 하더라도 시장금리가 좀처럼 안 내려갈 수 있다.

사실 미국 국채를 못 믿는 나라들이 늘어나는 것도 안 좋은 상황이다.

러시아는 이미 미국 국채를 다 팔아치웠다.

그리고 금을 샀다.

물론 중국이 미국채를 내다 팔아도 연준이 마치 일본이 YCC(수익률 곡선 제어)를 하는 것처럼 시장의 장기물 국채를 다시 사주면 된다.

그렇다면 미국채 수익률은 떨어질 수 있다.

 

 

이러면 앞으로 더 큰 문제가 생길 수 있다.

중국은 높은 가격에 미국 국채를 털어내고 엑시트 할 수 있다.

그리고 미국 연준은 너무 많은 국채를 보유하게 된다.

게다가 인플레이션이 잡히지 않는다면 고금리, 고물가 상황이 지속되는 스테그플레이션에 빠질 수 있다.

경기침체가 오는 것이다.

연준은 이럴수도 저럴수도 없는 상황이 된다.

지금은 연준이 금리를 내리면 모든 상황이 정리될 것 같지만 문제는 간단하지 않다.

국제 공조가 중요한데 지금은 EU, 영국, 일본 등 미국의 우방국들의 경제상황도 별로 좋지 않다.

미국채를 사줄 나라들이 비리비리 하다는 뜻이다.

오히려 지금 EU는 혹시 중국이 EU의 국채를 매도할까 노심초사하고 있다.

 

 

결론 : 은행권 사태가 이대로 진정되고 연준이 금리를 내리며 시장이 안정을 찾는다면 최선의 결과다.

다만 은행권 사태가 번지는데 연준이 금리를 내려도 시장금리가 안 내려간다면 또다른 위기가 찾아올 수 있다.

물론 우리는 매뉴얼로 이 위기를 기회로 만들면 된다.

떨어지면 리밸런싱과 V자 반등으로 주식을 모아가고 오르면 상황을 즐기면 된다.

그러나 시장에 대응 못하고 존버하면 갑작스럽게 떨어지는 주식을 보며 다시 패닉에 빠질 수 있다.

지금은 어느 누구도 믿을 수 없다.

 

 

1) 매뉴얼 :
1. 세계1등 주식은 전고점대비 -2.5% 떨어질 때마다 10%씩 팔면서 리밸런싱을 하다가 나스닥 -3%가 뜨면 말뚝을 박는다.
그러다 반등이 시작되면 V자 반등 리밸런싱을 하면 된다.
자세한 내용은 제이디부자연구소 다음카페를 참조하거나 동영상 밑의 리밸런싱, 말뚝박기 댓글링크를 참조하라.
 
2) 전제 : 세계 1등 주식은 우상향 한다.
매뉴얼을 지키며 세계1등에 투자하면 매년 25%의 복리로 10년간 10배, 20년간 100배로 재산을 불릴 수도 있다.
 
위의 상황은 매뉴얼일뿐이다.
따를 사람은 따르고 참고할 사람은 참고하기만 하면 된다.
주식을 사고 파는 것의 모든 책임과 이득은 본인에게 있다.
 
매뉴얼을 지키려면 머리를 쓰지 말고 머리를 쓰려면 매뉴얼을 지키지 말자.

 
JD 부자연구소
소장 조던
http://cafe.daum.net/jordan777
 
JD부자연구소 인강 사이트 (구글에서 제이디 부자연구소 검색)
PC URL : https://www.jordan777.com/main/index.jsp
 
JD부자연구소 유튜브
https://www.youtube.com/channel/UCJN8yfW2p6Gd8-wZ04pGAkg

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