코스피 전망, KB는 7500, 키움은 4500…“어디를 믿어야 돼?”

코스피 전망, KB는 7500, 키움은 4500…“어디를 믿어야 돼?”

김남석2025. 11. 11. 10:50

 

 

[연합뉴스]

올해 코스피가 ‘역대급’ 상승세를 이어가고 있는 가운데, 증권사들이 내놓은 내년 전망치의 편차가 커지면서 투자자의 혼란이 가중되고 있다.

 

11일 관련업계에 따르면 현재 내년 코스피 전망치를 내놓은 증권사 중 KB증권이 7500포인트로 가장 높은 수치를 제시했다. 반대로 키움증권은 4500포인트로 가장 낮은 전망치를 내놨다.

 

KB증권은 보고서에서 “지금은 과거 저달러, 저유가, 저금리 ‘3저 호황’ 시기였던 1984년과 유사한 상황”이라고 진단했다. 이번 강세장이 단순한 경기 반등이 아닌 40년 만에 재현되는 장기 상승 국면의 시장일 가능성이 높다고 내다봤다.

 

그러면서 “장기 강세장 시나리오에서는 향후 실적 전망 변동에 따라 수정될 수 있지만 7500포인트까지 상승할 수 있다”고 강조했다.

공급 부족에 따른 가격 상승으로 반도체 업종의 호실적이 지속되고, 내년 코스피 영업이익이 역대 최대치를 기록할 것으로 예상되는 점이 지수 상승을 이끌 것으로 봤다. 일본, 대만 등 해외 증시 대비 낮은 코스피 밸류에이션의 매력도도 여전하다고 평가했다.

 

김동원 KB증권 리서치센터장은 “현재 코스피 시장 주가순자산비율(PBR)은 1.4배로 전 세계 증시 3.5배, 아시아 증시 2.2배 대비 할인돼 있다”며 “최근 코스피 상승에도 향후 글로벌 투자자들의 매력적인 투자처로 부각될 것으로 기대돼 코스피의 장기 상승 여력은 충분하다”고 말했다.

 

반면 키움증권은 미국 트럼프 정부의 관세 부과에 따른 인플레이션 우려 등을 하방 압력으로 꼽으며 최저 전망치를 제시했다.

 

키움증권은 보고서에서 “반도체 중심의 코스피 이익 상승 사이클과 정부의 증시 정상화 정책 등이 내년 주식시장에 선순환 효과를 부여할 것”이라면서도 “정부 정책의 수혜를 입는 신성장 산업은 성장세를 이어가지만, 전통 제조업 부문은 부진해 양극화가 심화될 전망”이라고 우려했다.

 

인플레이션이 하락세를 보이고 있지만 여전히 목표 수준보다 높은 상태에 위치해 있고, 상품 가격 상승과 무역 마찰, 공급 제약 등 외생 변수들이 인플레이션을 높이는 요인으로 작용할 수 있다고 짚었다.

 

한국투자증권과 유안타증권도 코스피 최고치를 4600포인트로 제시했고, 신한투자증권은 5000포인트로 예상했다.

 

신한투자증권은 이재명 정부 임기 2년차인 내년이 국내 대규모 재정 부양책 최고조에 이르면서 주식 시장에 미치는 영향력도 유지될 것으로 보며 정책 기대감을 상승 요인으로 꼽았다. 그러면서도 글로벌 인플레이션과 미중 갈등, 미국 대통령 중간 선거로 인해 변동성이 커질 수 있다고 분석했다.

 

주요 증권사의 내년 전망치 밴드가 벌어지면서 투자자의 혼란도 커지고 있다. 단기 변동성이 아닌 12개월 선행 지표에서도 평가가 엇갈리면서다.

 

종목별 보고서도 상승 일변도와 경쟁적인 목표가 상향으로 비판의 목소리가 커지고 있는 가운데, 증권사들이 지난해 내놓은 올해 전망치에 대한 지적도 나온다.

 

KB증권은 지난해 올해 코스피 상단을 2980포인트로 제시했고, IBK투자증권과 한국투자증권, 키움증권 등이 모두 3000포인트 이하를 예상했다.

 

내수 부진과 지지부진한 경제 흐름, 반도체 등 주력 업종의 이익 모멘텀 둔화 등을 우려 요인으로 꼽았다.

하지만 증권사의 예상은 모두 빗나갔다. 반도체 업종 주도로 코스피는 사상 처음 4000선을 돌파했다.

 

일각에서는 리서치센터의 전망과 실제 증시와의 괴리가 구조적 요인에서 비롯됐다는 지적도 나온다. 투자자들이 주식을 더 많이 사도록 해 투자금을 유입시키고, 증권사의 기업금융 영업에도 영향을 미칠 수 있다는 것이다.

 

김남석 기자 kns@dt.co.kr

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