미국 경제 전망 2023 Danske Bank

미국 경제 전망 2023 Danske Bank

watercolor추천 2조회 9423.04.07 19:11

 

 

 

 

Danske Bank 4 April 2023
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GLOBAL
Sailing outside the map

 

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• 지속적인 인플레이션과 회복력 있는 경제는 통화 정책을 더 강화할 필요가 있음을 시사하지만, 최근의 금융 난맥상은 또한 너무 많은 긴축 비용이 발생할 수 있다는 것을 상기시켜줍니다.
• 인플레이션이 점진적으로 감소하는 침체 또는 완만한 성장의 시기를 예상하지만, 이것은 양방향에서 매우 큰 불확실성을 가진 예측. 역사가 별로 지침이 되지 않는 상황에 있습니다.
• 실업률은 조금 증가했을 뿐이거나 전혀 증가하지 않았습니다.
임금 상승률이 회복되고 있어 핵심 인플레이션을 낮추는 것이 더욱 어려워지고 있습니다.

 

 

높은 금리는 대출을 더 비싸고 어렵게 만들 것으로 예상되지만, 그 과정은 통제할 수 없게 될 수 있다.
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미국과 유럽에 대한 우리의 주요 시나리오는 인플레이션이 감소하는 완만한 성장의 장기 직면하는 것.
미국은 그 과정에서 약간 앞서 있고 1년 정도면 핵심 인플레이션 2%에 도달할 수 있지만, 유로 지역과 덴마크와 같은 국가에서는 일정 기간 동안 임금 상승률이 높아질 것으로 예상. 일반적으로 말해서, 이 시나리오는 일부 기업과 개인에게는 고통스럽겠지만, 우리가 지금 가지고 있는 출발점을 고려할 때 중앙은행의 성공이 될 것입니다. 하지만 우리는 이 결과를 달성하기 위해서는 약간의 운이 필요하다는 것을 알고 있습니다. 더 깊은 위기와 불충분한 냉각으로 인해 나중에 문제가 발생할 수 있는 기반이 마련될 위험이 큽니다.
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US
완만한 경기 침체가 여전히 눈앞에
• 미국 경제는 예상했던 것보다 더 회복력이 있다는 것이 증명되었지만, 경기 침체는 단지 지연되었을 뿐.
2023년 GDP 성장률 전망치를 +0.8%(+0.3%)에서 +0.3%(+0.9%)로, 2024년에는 +0.3%(+0.9%)로 수정.

 

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• 근본적인 인플레이션 압력은 예상했던 것보다 훨씬 더 지속적이어서, 연준이 금융 안정성 우려에도 긴축 편향을 유지할 것임을 강조했다.
• 부정적인 기저 효과 증가, 핵심 상품 가격의 디스인플레이션, 주거비 인플레이션 냉각으로 헤드라인 인플레이션이 2023년에는 4.2%, 2024년에는 2.0%로 완화될 것으로 예상. 서비스 부문은 2023년 평균 4.4%, 2024년 평균 2.3%로 예상되는 핵심 인플레이션을 지속적으로 지원할 것.
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연준이 통화정책 기조를 너무 일찍 지지로 돌릴 수 없다는 점을 현재 인플레이션 동인의 끈끈한 성격이 강조하고 있다. 장기적인 인플레이션 기대치가 목표치 근처에 고정되어 있어 결국 물가 안정을 회복할 수 있는 연준의 능력에 대한 자신감을 보여주는 것은 유망.
2024년 미국 경제가 민간 소비와 투자 모두에 의해 점진적으로 회복될 것으로 계속 예측하고 있다. 그러나 중요한 것은 연준이 인플레이션의 새로운 물결을 감수하지 않고는 활동의 빠른 반등을 허용할 수 없다는 점.
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그럼에도 불구하고 시장은 이미 올 가을 연준의 빠른 금리 인하를 기대하는 쪽으로 방향을 틀었다. 리서치 US - Fed 리뷰에서 논의했듯이: 신중한 25bp 인상, 3월 22일, 우리는 현재로서는 더 광범위한 시스템 위기의 위험이 억제될 수 있다고 조심스럽게 낙관하고 있다. 전반적으로, 심지어 작은 은행의 유동성 완충제도 범유행 이전 수준 이상으로 남아 있다. 게다가 대출 증가율은 SVB의 붕괴로 이어지는 몇 주 동안 안정적으로 유지. 은행들은 연준이 제공하는 긴급 대출 시설을 적극 활용했고, 은행 적립금 총액은 2022년 봄 이후 최고 수준에 근접하고 있다. 따라서 연준이 5월 회의에서 마지막으로 정책금리를 25bp 인상하고, 금리 인하로의 단순 전환은 2024년 1분기로 예상.

 

빨강 시장 예상   파랑 은행 예측

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• 현재 강력한 유동성 조치가 미국 은행 부문을 지원하고 있기 때문에, 금융 안정에 대한 우려가 당분간 억제될 것이라고 조심스럽게 낙관하고 있다. 연준이 5월 회의에서 연준 자금금리를 5.00~5.25%로 최종 인상할 것으로 예상하고, 2024년 1분기부터 점진적인 금리 인하만 모색할 것으로 보인다.