트럼프의 위안화 딜레마..한국 영향은

트럼프의 위안화 딜레마..한국 영향은

베이징=오광진 특파원 입력 2016.11.15 13:34 수정 2016.11.15 22:50 

 

위안화 가치 8년여만에 최저 달러당 6.84위안...중, 환율조작 안할수록 절하 가속?

경기확장기 중국에 환율조작국 지정 압박과 달라...미중 마찰 한국에 위협∙기회 혼재

2012년 11월 이후 미 달러지수(붉은색)와 위안화 환율(달러대비)추이/허쉰

위안화 가치가 약 8년 만에 최저 수준으로 떨어지면서 중국과 미국간 환율분쟁이 격화될 조짐이다. 지난 8일 치러진 미국 대선에서 도널드 트럼프 공화당 후보의 당선으로 중국을 환율조작국으로 지정하고 45%의 관세를 물릴 것이라는 그의 경선기간 발언이 현실화될 지 관심이 쏠리는 가운데 위안화 절하 가속화가 그 가능성을 높이고 있다는 지적이 나온다. 미국의 중국 환율조작국 지정은 주요 2개국(G2)간 환율전쟁의 도화선이 될 수 있다.

인민은행 산하 외환교역센터는 15일 달러 대비 위안화 기준 환율을 전날보다 0.30% 올린 달러당 6.8495위안으로 고시했다. 위안화 환율을 올렸다는 것은 위안화 가치를 절하했다는 의미로 인민은행은 8거래일 연속 위안화 기준환율을 절하했다.

이에 따라 위안화 가치는 2008년 12월 8일 달러당 6.8509위안이 고시된 이래 약 7년 11개월 만에 최저치를 기록했다. 위안화 가치가 전날 달러대비 6.8452위안에 마감해 2009년 3월 이후 7년여만의 최저치로 떨어진데 이은 것이다.

2010년 홍콩에 개설된 역외 위안화 시장에선 위안화 가치가 14일 달러당 6.85위안대까지 떨어진데 이어 15일엔 6.87위안까지 하락하는 등 사상 최저치를 연일 갈아치우고 있다.

위안화 환율의 불확실성과 함께 미중 무역분쟁 가능성이 커지면서 대중 의존도가 높은 한국 경제에 미칠 영향도 주목된다.14일 주중한국대사관이 주최한 ‘미국 대선결과의 한중 경협 영향’ 간담회 참석 전문가들은 한국에 미치는 영향이 호재와 악재가 혼재돼 있다며 트럼프 정책이 명확해질 때까지 불확실성이 지속될 만큼 모니터링 강화가 필요하다고 입을 모았다.

◆불확실성 시대에 진입한 위안화

양평섭 대외경제정책연구원(KIEP) 베이징사무소장은 이날 간담회에서 “위안화의 전반적인 절하추세가 계속될 경우 미국이 (중국에 대한)환율조작국 지정 작업에 나설 수 있을 것”으로 내다봤다.

양 소장은 중국을 환율조작국으로 지정하더라도 그 시기는 트럼트가 대통령으로 취임한 직후인 내년초가 아닌 미 재무부가 의회에 관련 보고서를 내는 5월이나 10월이 될 것으로 예상했다.

신운 한국은행 베이징사무소장은 “미국이 중국을 환율조작국으로 지정하면 약세를 끌고가기 어려울 것”이라면서도 “위안화는 약세와 강세 요인이 다 있어 환율이 어떤 방향으로 갈지 아무도 알 수 없다”고 말했다.

신 소장은 위안화 강세요인으로 환율조작국 지정과 함께 (미국의 아시아 회귀정책 수정에 따른)지정학적 역학관계 개선 가능성을 들었다.

반면 트럼프 당선인이 선거 공약을 실제 정책으로 이행할지에 대한 불확실성은 중국을 비롯한 신흥국 통화 약세요인으로 작용한다고 지적했다. 트럼프의 자국 중심주의로 미국자본이 신흥시장으로부터 회귀할 가능성도 위안화 약세요인으로 꼽았다. 무역분쟁 역시 중국 역시 비용을 치르도록 해 위안화 약세요인이 된다.

로이터통신도 최근 모건스탠리보고서를 인용해 ▲트럼프 시대 중미간 무역마찰 가능성 증대로 중국의 무역흑자가 줄어들 수 있고, ▲미국 경제가 트럼프의 인프라 투자확대와 감세 정책 덕에 빠른 회복을 할 경우 금리인상 속도가 빨라져 위안화를 포함한 신흥시장 통화의 절하와 자본유출 압력을 키울 것이라고 내다봤다.

트럼프의 통화긴축과 재정확대 정책 조합이 달러 강세를 이끈 레이건 시절을 재연시킬 것이라는 관측도 있다. 1981년부터 1984년 로널드 레이건 정부의 재정확대와 통화긴축 정책으로 미 달러가치가 60% 급등했다는 것이다. 독일 역시 베를린 장벽 붕괴 이후 재정확대와 통화긴축 조합 정책을 펴 마르크화 급등으로 이어졌고, 이는 유럽 통화위기를 야기해 유로화 탄생을 촉진하는 계기가 됐다는 것이다.

메릴린치BOA는 최근 보고서에서 1965년 이후 대통령이 소속한 정당이 상•하원을 모두 장악한 경우는 18년에 불과하다며 이번 공화당의 대승에 따른 재정확대 정책이 금리와 달러 상승으로 이어질 것으로 내다봤다.

리후이용(李慧勇) 선완훙위앤(申萬宏源)증권 수석 거시경제애널리스트는 2017년말 위안화 가치가 달러당 7.3위안대까지 떨어질 수 있을 것으로 예상했다.

한국 무역협회 베이징지부

인민은행이 14일 발표한 10월말 외환결제 잔액규모가 22조6000억위안(약 3864조 6000억원)으로 한달만에 2679억위안(약 45조 8100억원) 줄어들며 12개월 연속 감소세를 보인 것도 중국에서 위안화 약세를 점치는 경제주체가 많다는 의미로 비쳐진다.

수출 등으로 벌어들인 외환을 위안화로 환전하면 그만큼 중앙은행에 외환결제 잔액이 쌓이는데 무역흑자가 지속되는 와중에도 이게 줄어든 것은 달러를 들고 있는 기업이 늘고 있다는 것이다.

중국의 외환보유액 감소 역시 위안화의 급격한 절하를 막기 위한 방어용으로 인민은행이 달러를 내놓기 때문이라는 분석이 많다. 중국의 외환보유액은 10월말 3조1200억달러로 4개월째 줄어들며 2011년 3월 이후 최저치로 되돌아갔다.

신 소장은 “트럼프는 케인지언식의 정책과 중상주의 경향을 보이면서도 금융에서는 규제완화를 강조하는 자유주의적인 행보를 보여 공약간 일관성이 떨어진다”며 “정책의 불확실성으로 금융시장과 위안화의 변동성이 상당기간 확대될 수 있다”고 내다봤다.

“올해 블랙스완이 너무 많아 시장의 예상이 혼란스럽다. 향후 위안화 추세는 더 지켜봐야한다.”(우거 화룽증권 수석이코노미스트)는 전망과 같은 맥락이다.

미국의 지난해 10대 중국산 수입 품목. 전기 기계 및 장비가 1위에 올라있다.(10억달러 기준) /블룸버그

◆위안화 절상시키려는 트럼프의 딜레마

위안화의 급격한 절하는 안정을 추구하는 중국 당국에도 문제지만 위안화 절상을 통해 대중 무역수지 적자를 줄이려는 트럼프에게 딜레마를 안긴다. 당국의 환율조작이 줄어들수록 위안화가 절상되던 경기확장기 중국과 지금의 경기둔화기 중국의 여건이 다르다는 게 이유다. 중국에서 트럼프의 환율조작국 지정 압박이 먹힐 경우 되레 위안화 절하가 가속될 수 있다는 주장이 나오는 배경이다.

중국은 작년 8월11일 일시적인 위안화 절하와 함께 기준환율 산정때 시장의 수급을 더 잘 반영하도록 개혁했다고 주장한다. 특히 “중국산 수입품에 대한 관세부과나 위안화 절상은 미국의 수입물가를 올려 가계의 실질소득 감소로 이어질 수 있다.”(신운 소장)

하지만 중국과의 교역 불균형을 시정하지 않고서는 미국의 막대한 무역적자를 개선하는 게 요원한 현실이 트럼프의 고민을 깊게한다. 지난해 7371억달러에 달한 미국 무역적자의 절반이 중국과의 교역에서 발생했다.

위안화 절하가 지속되는 가운데 올들어 10월까지 중국의 대 미국 수입은 12.2% 급감해 같은 기간 중국의 전체 수입 감소폭(-7.5%)을 크게 웃돌았다. 위안화 절하는 중국의 구매력 감소를 부추긴다. 같은 기간 중국의 대 미국 수출 감소폭은 7.7%로 중국의 전체 수출 감소폭과 같았다.

중국산 수입품에 45% 관세를 물리겠다는 트럼프의 경선기간 발언을 두고 트럼프 측근 윌버 로스는 “무역전쟁은 발생할 수 없다”며 위안화가 달러 대비 45% 저평가될 경우에야 미국은 중국산에 45% 관세를 물릴 수 있다”고 한발을 뺐다.

◆G2간 전면적인 무역전쟁 가능성 낮아

신 소장은 엔고를 야기한 1985년 플라자합의 때와 지금의 상황이 다르다며 미국이 중국을 환율조작국으로 지정한다고 (미중간 상호의존성이 커진)흐름을 바꾸기 힘들 것으로 내다봤다. 미국과 중국은 서로가 최대 교역 대상국으로 이는 기업들이 이익을 쫓아서 생긴 거래의 결과라는 설명이다. 중국은 지난해 캐나다를 제치고 미국의 최대 교역대상국이 됐다.

루캉(陸慷) 중국 외교부 대변인의 “중미 교역액이 수교 초기인 1970년대 20억달러에서 지난해 5500억달러로 늘어난 것은 양국 경제무역이 양국 국민에 모두 이익이 됐기 때문”이라는 시각과 맥이 닿는다.

미국의 전면적인 대중 무역제재가 쉽지 않은 배경이기도 하다. 특히 중국이 과거엔 의류와 같은 저부가가치 제품 위주로 미국에 수출했지만 이젠 통신 컴퓨터 등 첨단제품 수출이 늘고 있는 상황도 미국으로 하여금 수입선을 갑자기 바꾸기 어렵도록 할 것이라는 게 신 소장의 관측이다.

한국 무역협회 베이징지부

신 소장은 미국이 중국에 대한 환율조작국 지정이나 무역제재에 나설 경우 중국이 맞대응하면서 이같은 상황이 반복되는 게임이 장기간 이어질 수 있다고 우려했다.

중국 관영 환구시보는 14일 ‘트럼프가 중국을 환율조작국으로 진짜 선포할 것인가’란 제목의 사설에서 트럼프가 중국을 환율조작국으로 지정하고 중국산 수입품에 높은 관세를 물린다면 중국은 반격을 가할 것이라고 주장했다.

환구시보는 보복카드로 ▲보잉사에서 주문한 여객기를 에어버스로 교체 ▲미국산 자동차와 아이폰 판매 제한 ▲미국산 콩과 옥수수 수입 중단 ▲미국내 중국인 유학생 수 제한 등을 꼽았다.

중국은 미 국채를 가장 많이 보유한 최대 채권자로서 미 국채를 내던지는 압박을 가할 수 있다는 관측도 있다. 국채 매물이 쏟아지면 국채 발행을 늘려 인프라 투자를 확대하려는 트럼프의 정책에 어려움을 가중시킬 수 있다.

중국은 외환보유액이 줄고 있는 가운데 이미 보유한 미 국채를 줄이고 있다. 중국은 3개월 연속 미 국채를 매각해 8월말 현재 미 국채 보유량이 1조1851억달러로 줄었다. 하지만 달러가치 상승속 달러표시 자산 매도는 중국에도 큰 손실을 안길 수 있어 이 카드를 쓰는 것도 한계가 있다는 지적이다.

최용민 무역협회 베이징지부장(왼쪽)과 박기순 중국 삼성경제연구원장/조선비즈

최용민 무역협회 베이징지부장은 미국은 중국을 환율조작국으로 지정하거나 45% 고관세를 물리는 것보다 지금도 진행하고 있는 중국에 대한 반덤핑 및 상계관세 부과 같은 제재를 확대할 가능성이 있다며 당국의 자의적 판단 여지가 큰 상계관세 부과 제재가 늘어날 수 있다고 내다봤다.

◆미중 마찰 한국영향 악재와 호재가 혼재

내년초 미국의 트럼프 정부 출범이 중국간 무역마찰을 심화할 경우 한국의 대중 수출에 악재가될 수 있지만 미국의 인프라 시장 확대와 중국의 일대일로(一帶一路, 육•해상 실크로드) 가속화에 따른 기회요인도 있다는 관측이 섞여 나온다.

최용민 지부장은 “미중간 무역마찰이 심화되면 한국의 경우 대중국 수출 가운데 45%가 가공무역이고, 대중 투자 증가세가 지속되고 있는 게 우려스러운 부분이 될 수 있다”고 지적했다.

양평섭 KIEP 베이징사무소 소장은 "미국의 중국에 대한 무역 제재 시 반덤핑 제제와 상계관세 부과 조치를 쓸 가능성이 큰데 한국도 동시에 당할 가능성이 있다"며 2013년 이후 9건의 반덤핑 등 수입규제 조치가 한국과 중국을 동시에 대상으로 했다고 분석했다.

한국 무역협회 베이징지부

이동헌 중국 현대자동차 경영연구소장은 “미중 무역분쟁이 생기면 미국에 자동차 부품을 직수출하는 중국내 일부 협력업체들이 영향을 받을 수 있다”고 우려했다.

월스트리트저널은 앞서 13일 "트럼프 정부의 강경한 대중국 무역정책으로 인해 중국 시장 의존도가 높은 한국과 일본 등 아시아 동맹국들의 수출 피해가 불가피하다"고 보도했다.

일본 다이와증권 분석에 따르면 중국산 수입품에 미국이 15%의 관세를 부과할 경우 중국 경제성장률은 1%포인트 떨어진다. 중국 성장률이 1%포인트 하락하면 한국 성장률은 0.5%포인트 낮아진다는 게 국제통화기금(IMF)의 분석이다.

하지만 “중국과 한국의 대미 수출 10대 상품의 점유율이 비슷한 수준으로 경쟁관계에 있다. 미중 무역 마찰이 한국에 기회요인이 될 수 있다”(양평섭 소장)는 진단도 나왔다. 박기순 중국 삼성경제연구원장은 트럼프의 인트라 투자 확대 정책은 한국 건설업계의 수주 기회로 이어질 수 있다고 말했다.

이동헌 소장은 “트럼프 정부가 러시아와 관계개선을 이룰 가능성이 높은데 이 경우 미국 등의 경제제재로 어려움을 겪는 러시아 경제가 회복되면서 러시아 시장에서의 자동차 판매가 회복될 수 있다”고 기대했다.

14일 주중한국대사관에서 열린 ‘미국 대선결과의 한중 경협 영향’ 간담회/베이징=오광진 특파원

CJ중국본부의 배재민 부총재는 “트럼프의 무역보호주의로 중국의 일대일로가 가속화될 수 있다”며 “한국 물류업체에 기회가 될 수 있다”고 기대했다. 배 부총재는 또 “미국의 고립주의로 한중일 경협이 강화될 경우 고령화 사회에 진입한 중국시장에 한국과 일본기업이 손잡고 진출을 확대할 수도 있을 것”으로 내다봤다.

안병국 포스코경영연구소 베이징사무소장은 “미국의 무역보호주의가 중국 철강의 구조조정을 가속화하게 되면 중장기적으로 포스코에 기회가 오지 않을까 생각한다”고 말했다.

정재홍 LG화학 중국법인 부장은 “트럼프의 파리기후협약 탈퇴 공약이 현실화되면 전기자동차 배터리 사업이 안좋은 영향을 받을 수 있지만 화석에너지를 강조하는 측면에서 보면 전통적인 유화산업에 긍정적”이라며 악재와 호재가 혼재돼있다는 입장을 보였다.

김장수 주중한국대사는 “트럼프 정책의 방향이 명확하지 않고 공약간 일관성도 결여됐다”며 “극단적 측면이 완화될 가능성이 있어 면밀히 지켜보면서 대응해야할 것”이라고 말했다. 김 대사는 “중국 학자들은 미중간 경제마찰 확대 가능성을 우려하면서도 남중국해 등에서 중국의 행동에 미국이 크게 간여하지 않을 것으로 기대하고 있다”며 “하지만 슈퍼 군사력를 가진 국가는 그걸 놓치기 싫어하고 이를 위해선 행동으로 보여줘야하기 때문에 미국이 아시아 재균형 정책을 더 추진하기 힘들 것이라는 관측은 맞지 않다고 본다”고 지적했다.

박은하 주중한국대사관 경제공사는 “트럼프 정부의 출범은 고차 방정식처럼 복합적이고 동시다발적인 영향을 미칠 것으로 보이는 만큼 모니터링 강화가 필요하다”고 강조했다.