Matthew Piepenburg, 미친 세계에서 지혜와 경고들

Matthew Piepenburg, 미친 세계에서 지혜와 경고들

홍두깨 추천 13 조회 678 21.03.16 07:26

 

 

Matthew Piepenburg, 미친 세계에서 지혜와 경고들

(Wisdom & Warnings in a Mad World As We Enter A Golden Era)

2021년 3월 14일, KWN

 

https://kingworldnews.com/a-golden-era-wisdom-warnings-in-a-mad-world/

 

Matthew Piepenburg, 스위스 마테호른 자산 운영사: 귀금속들의 의제를 다루고 있는 우리 최근 보고서에서 우린 인플레이션 의제들에, 순풍인, 마주했다.

 

상승하는 인플레이션에 대한 한 가지 중요한 순풍은 상승하는 원자재 가격들이고 그것은 정확하게 상승하고 있다는 것이다.

 

아래에서 우리는 상세히 원자재 사안들을 다루어서 여러분은 큰 시야로 투자를 할 수 있을 것이다.

 

슈퍼 주기

모든 자산들처럼 원자재들은 몇 년 지속될 수 있는 길어진 상승 가격 추세들의 기간을 즐기고 있다.

 

종종 초 장주기라고 언급되는데 이들 가격 움직임들은 상당하며 정보를 아는 투자자들이 항해를 하는데 두 가지 주요 책임들을 생각할 것을 요구한다 그것은 1) 주기의 확인 2) 나중보다는 일찍 들어가는 것이다.

 

첫 번째 임무에 대하여 보다 광범위한 원자재 자산 등급을(기초 금속, 원자재, 귀금속과 에너지 분야) 고려할 시간이고 그런 주기가 진정 가까이 와 있는지 결정해야 한다.

 

첫 번째 분명한 것: 상승하는 원자재 가격들

광범위한 원자재 분야들과 가격을 보면 원자재들은 뛰고 있음을 안전하게 확인하게 된다.

 

 

이전 원자재 주기들

그런 가격 움직임과 주기를 역사적 관점에 두고 보면 원자재들의 지난 번 슈퍼 주기는 현재 단계와는 다른 거시 배경에서 일어났다.

 

예를 들어 2000년대 초에 우리는 브라질, 러시아, 인도 그리고 중국이 2008년 금융 위기까지 확장과 기반 산업 건설의 시기를 만들기 시작했던 유명한 브릭스 시기를 기억한다.

 

그런 확대는 광범위한 영역 안에서 중국이 극심한 건설을 이끌며 경화 자산들에 대한 수요가 이끄는 순풍을 제공하였다.

 

오늘날 원자재 순풍은 여러 다른 이유들로 불고 있다.

 

코비드 설정

코비드 발생 전에 역사적으로 왜곡된 중앙 은행 통화 정책들은 주식들과 채권들 같은 위험 자산들에 극심한 힘의 뒷받침을 추가했다.

 

자본 기획에 대한 현명한 할당보다는 고평가된 주식들과 신용들을 돈이 쫓아갔다. 이것은 원자재들에 대한 수요를 크게 희석시켰다.

 

말할 것도 없이 대유행의 이어지는 봉쇄 정책들은 석유와 같은 자산들에 대한 자본 세계적 할당이나 수요를 더욱 방해하여 세계 여행 제한들 하에서 질식하고 있는 에너지 분야에 의해 공공연히 붕괴되었다.

 

이것을 염두에 두고 위 차트 그리고 새로운 원자재 슈퍼 주기로 향하는 것을 어떻게 설명하는가?

 

그런 원자재 가격 상승들은 수요가 주도하는가? 공급이 주도하는가? 아니면 세계는 그냥 높은 인플레이션과 그래서 더 높은 원자재 할당들을 맞이하고 있는 것인가?

 

그 답은 세 가지 모두이다.

 

석유 가격들

석유 가격이 배럴 당 -40달러에서 60달러 이상으로 오른 것을 본 에너지 분야에 상승하는 수요는 분명 그런 극심한 가격 상승에 대한 핵심적인 설명이 아니다.

 

대신에 코비드 관련 공급망 병목, OPEC의 공급 축소들이 합쳐서 석유 가격들을 더 높게 보내었다.

 

농산물...

기초 금속...

 

인플레이션 기대

게다가 백신 후의 경제 재개는 값싸게 오지 않을 것이다.

 

세계 정책가들은 이제 회복에 대한 모든 것을 하면서 그들은 더 많은 부채와 더 많은 인쇄/가치 하락 통화들의 공조된 전략으로 같은 것에 지불할 것이다.

 

사람들은 무엇을 할까? 그런 전략은 더 많은 인플레이션이 앞에 있다는 교과서 설정이다.

 

더 많은 돈이 직접 수표의 형태로 실물 경제로 흘러가면서 사람들을 위한 양적 완화는 서서히 월가를 위한 양적 완화와 경쟁할 것이다.

 

그래서 지금까지 연준에서 인쇄된 달러가 대형 은행들과 미국 재무부로 가는 폐쇄된 고리와는 다르게 우리는 더 많은 돈이 실물 경제인 열린 고리로 직접 흘러가는 것을 보게 될 것이다.

 

이것은 물론 지상에서 더 커진 돈의 속도를 의미하고 그것은 물론 더 많은 상승하는 인플레이션에 대한 산술적으로 확인된 설정이다.

 

대부분 투자자들이 아는 것처럼 인플레이션이 상승하면서 원자재들은 잘 하며 1970년대 원자재 슈퍼 주기는 심하게 기억되는 것이다.

 

현재 인플레이션 거짓말

하지만 이것은 단기간에 이전의 보도된 인플레이션 숫자들과 같은 것을 우리가 보게 될 것을 뜻하지는 않지만 더 높은 인플레이션은 오고 있고 일단 인플레이션이 명목 채권 수익률을 넘어서면(그리고 급속히 마이너스 수익률로 하락으로 바뀐다) 더 광범위한 원자재의 귀금속 분야들은 치솟게 된다.

 

물론 여러 방식으로 인플레이션은 오고만 있는 것이 아니라 이미 와 있다.

 

예를 들어 우리는 실물 세계에서 살고 있는 사람들이 느끼고 있는 보다 정직한 10%보다는 2%에 있다고 하는 공개적인 소비자 물가 지수에 대하여 우리는 써왔다.

 

 

그러나 여러분이 정부 인플레이션 보고를 믿는 경우엔 칩우드 지수에서 온 인용을 생각해보기 바란다.

 

자료가 말한다: 실질 생활비 상승 지수 대 소비자 물가는 두 자리 숫자로 도시들에서 상승하면서 워싱턴에서 제공하는 2%를 훨씬 앞지르고 있다.

 

 

귀금속들

그러나 보다 광범위한 원자재들은 더 높이 경주하면서 많은 사람들이 자연적으로 왜 금과 은은 2010년 고점 이후 급등보다는 하락을 보인 것인지 궁금해 한다.

 

결국 통화 정책은 느슨하고 통화들은 인쇄되고 있으며 더 높은 인플레이션 기대들은 주류가 되고 있다. 이것은 귀금속들에 대하여 설정되는 이점이 아닌가?

 

간단히: 무슨 일인가?

 

우리는 이 질문을 다양한 각도에서 다루었는데 1) 금은 은행들의 늘어난 금과 은 공매도 청산 2) 직접적인 COMEX 종이 금과 은 가격들의 왜곡 그리고 3) 기술주와 암호통화들로 혹은 상승하는 달러로 투기적 자금들의 유입.

 

그러나 우리가 반복하여 분명히 한 것처럼 금에 대한 주된 방해는 지금 실질 수익률에서 하락이 아니라 인위적인 상승이 있다는 사실에서 오는 것이고 그것은 금과 은 가격 매김에 일시적으로 나쁘다.

 

이것으로 우리는 현재 인플레이션 율이 10년 만기 미국 국채에서 현재 수익률을 상당히 앞서고 있지 않다는 것을 의미한다.

 

하지만 투자자들이 알아야 하는 것은 이런 현재 시나리오가 의회에서 정직한 사람처럼 일시적이라는 것이다.

 

그것은 더 많은 인플레이션이 오고 있고 우리는 그 영향들 뿐만 아니라 그 도착을 여러분에게 경고하기 위해 여기에 있다.

 

이것은 이해할 절대 중요한 점으로 원자재들은 저금리 환경에서 낮은 실적을 낸다는 일반적 개념은 잘못된 것이다.

 

금과 은 같은 원자재들에서 가격을 부추기는 실제로 중요한 것은 금리가 낮거나 높은 것이 아니고 상대적으로 금리는 인플레이션 율보다 낮아야 한다.

 

그리고 이것은 귀금속들이 향하고 있는 바로 적절한 환경이다.

 

다르게 말하자면 그들 가격들은 인플레이션이 상승하기 때문에 오르게 된다.

 

일단 1) 상승하는 원자재 가격들, 2) 부양 지불과 기반 산업 지출에서 오는 정부 현금 흐름이 다시 실물 경제로 가고 3) 계속되면서, 소비자 물가 지수로 알려진, 무한 양적 완화는 피노키오의 코가 커지는 것처럼 감출 수 없게 되는 것이 모이게 되면, 인플레이션 율은 분명하게 미국 국채 수익률을 넘어서게 될 것이다.

 

이것은 인플레이션 조정된 (실질) 미국 국채 수익률이 더 깊어져서 마이너스 영역으로 가게 된다는 것을 의미하고 그것은 급등하는 금과 은 가격들에 대한 궁극적이고 역사적으로 확인된 시나리오인 것이다.

 

요약하면 상승하는 원자재 가격들은 인플레이션 율을 더 높이는데 도울 것이고 그것은 다시 금과 은 가격들이 2020년 8월 고점을 넘게 할 것이다.

 

이제 정보를 잘 아는 귀금속 매수자들이 알아야 할 것은 인플레이션이 자연적으로 더 높이 가도록 놓아 두고 금이 불가피하게 상승하는 것을 지켜보는 것이다.