Peter Schiff: 금은 채권이 아닌 인플레이션 안전 피난처

Peter Schiff: 금은 채권이 아닌 인플레이션 안전 피난처

홍두깨추천 9조회 52021.10.25 07:04

 

 

Peter Schiff: 금은 채권이 아닌 인플레이션 안전 피난처 (Peter Schiff: Gold Is an Inflation Safe Haven, Not Bonds) 2021년 10월 20일, Schiff Gold https://schiffgold.com/peters-podcast/peter-schiff-gold-is-an-inflation-safe-have-not-bonds/ 금과 채권들 둘 다 안전한 피난처로 여겨지고 있다. 그러나 최근 팟캐스트에서 피터는 인플레이션 환경에서 채권은 왜 안전한 피난처가 아닌지 설명했다. 실상 미국 국채를 포함한 채권들은 인플레이션이 뜨겁게 질주할 때 위험 자산들이다. 여러분이 인플레이션으로부터 안전을 원하면 여러분은 금을 사야 한다. 또 한번의 금 상승장은 이번 주 석유 가격 상승으로 촉발된 채권 수익률이 상승하면서 시들었다. 피터는 말하기를 채권 시장에서 아무 것도 일어나지 않는 것이 금과 은에 장애가 되었어야 했다고 했다. 말할 것도 없이 거래인들은 금과 은을 팔아서 상승하는 수익률이나 가팔라지는 수익률 곡선에 꾸준히 대응했다. 그런 설명은 상승하는 금리들이 금속들에 부정적이라는 것이다-실질 금리들이 마이너스를 유지하고 있어도. 피터는 이것이 터무니없는 것이라고 말했다. "금리들이 덜 마이너스라는 것은 여러분이 금과 은에 대한 부정적 환경을 가지고 있다는 것을 의미하지 않기 때문이다. 나는 금리들이 마이너스로 있는 한 그것은 금과 은에 엄청난 순풍이라고 생각한다. 여러분이 마이너스 금리를 피하고자 하기 때문이다." 금과 은에 대한 노크는 항상 여러분이 금리를 버린다는 것이었다. 더 높은 금리들은 금속들 소유의 기회 비용을 늘린다. 예를 들어 금리가 10%이고 여러분은 금을 보유하고 있다면 여러분은 금에 두고 있는 돈에 대한 10% 이자를 포기하고 있는 것이다. 그러나 금리가 마이너스라면 그것은 문제가 되지 않는다. "그것들이 마이너스 2% 혹은 마이너스 10%라면 누구도 마이너스 수익률을 원하지 않는다. 그래서 수익률이 마이너스인 한 여러분은 채권을 벗어나려고 한다. 마이너스가 얼마인지 문제되지 않는다. 일단 손실을 보면 그것은 손실이다." 결국 마이너스 금리 환경은 어떤 마이너스이든 금과 은에 긍정적인 것이다. 금과 은에 대한 다른 장애는 거래인들이 아직 연준은 통화 정책을 조이면서-그리고 금리를 올리면서 인플레이션에 대응할 것으로 기대하는 것이다. "석유 가격들은 인플레이션 결과로 상승하고 있다. 금도 인플레이션 결과로 상승하여야 한다. 투자자들은 연준이 인플레이션과 싸울 것으로 기대하고 있어서 그것이 하락해선 안된다. 다시 말해, 연준이 인플레이션과 싸울 수 있다면 그들은 지금 싸우고 있을 것이다. 그들이 그것과 싸우지 않는 이유는 그들이 그것은 문제가 아닌 척하는 이유는 그것과 싸울 필요가 없는 이유는 그들이 싸울 수 없기 때문이다. 그러나 그들은 그것을 인정하지 않을 것이다. 그것은 완전한 재난이 될 것이다. 그래서 그들은 그것이 일시적인 척, 그것이 문제가 아닌 척하지만 그것이 진짜 문제라면 그들은 그것에 대하여 무엇인가를 할 것이다. 그러나 물론 그들은 그것에 대하여 어떤 것도 할 수 없다. 그래서 그들은 하지 않는 것이다." 대부분 투자자들은 미국 국채를 안전한 피난처로 여긴다. 그들은 위험 회피 분위기에 있을 때 채권으로 이동한다. 그러나 인플레이션이 그 위기일 때 국채는 그들 안전한 피난처 지위를 잃는다. 피터는 말하기를 채권은 결코 인플레이션에 대한 안전한 피난처가 아니라고 했다. "인플레이션은 모든 채권들의 구매력을 손상한다." 피터는 강조하기를 그것은 디폴트 위험과 아무 관련이 없다고 했다. 인플레이션 환경에선 여러분은 디폴트에 대하여 걱정하지 않는다. "여러분은 많은 가치를 갖지 않는 돈으로 돌려받는 것에 대하여 우려하지 않는다. 신용 등급에 대하여 문제가 되지 않는다. 더 높은 신용 등급의 채권들은 인플레이션 위험이 왔을 때 투기 등급 채권과 다를 것이 없다. 디폴트 위험을 판단할 때 그것들은 다를 수 있다. 그러나 이는 디폴트에 대한 것이 아니다. 이는 하락하는 채권의 원금에 대한 것이다. 그래서 여러분이 지불을 받는다고 해도 여러분은 인플레이션 위험을 받게 된다. 그래서 인플레이션이 위험이라면 여러분은 미국 국채에서 안전을 갖지 못한다. 대신에 여러분은 금에서 완전한 안전을 갖는다. 금은 인플레이션으로부터 안전한 피난처이고 채권들은 그렇지 않다." 말할 것도 없이 투자자들은 두 자산들이 같은 성격을 갖는 것으로 보고 있다. 그들은 둘 다 안전한 피난처로 본다. 그러나 피터는 말하기를 미국 국채는 인플레이션이 왔을 때 위험 자신이라고 한다. "그들은 금의 반대를 거래하여야 한다. 그들은 금과 같은 것이 아니다. 그들은 다른 것이다. 금은 진정한 가치를 가지고 있기 때문이다. 그것은 종이 조각이 아니다. 금은 인플레이션 환경에서 더 높은 가격들을 보고 있는 다른 원자재들과 함께 인플레이션의 결과로 가격들이 상승하는 실질적인 원자재이므로 인플레이션에 대한 헷지이다. 그래서 두 자산들은 갈라져야 한다. 어느 시점에 사람들이 이들 두 자산들은 서로 다르며 우리가 지금 처한 환경에서 완전히 다른 역할을 하고 있다는 것을 깨닫기 시작할 때 그들은 갈라질 것이고 채권 시장의 약세는 금과 은 시장의 약세로 해석하는 것을 멈출 것이다. 다시 한 번 인플레이션 환경에서 위험한 자산은 미국 국채이다." 피터는 시장들이 이것을 결국 알게 될 것으로 생각한다. "인플레이션 환경에서 그리고 우리는 지금까지 가장 심한 인플레이션 환경에 있으며, 여러분이 보유하고 있는 가장 위험한 자산은 채권이다. 어떤 채권을 가지고 있는지는 중요하지 않다. 미국 국채는 그 위협이 인플레이션에 대한 구매력 상실일 때 투기 등급 채권보다 더 안전하지도 않다. 이 환경에서 진정한 안전한 피난처는 금이다. 그리고 투자자들이 금과 국채 사이의 차이를 이해할 때 그들은 안전한 피난처로서 금으로 이동을 시작할 것이고 그들은 채권들이 하락할 것으로 예상하기 때문에 채권이 하락할 때 금을 사는 것을 미루지 않을 것이다. 여러분 포트폴리오로부터 인플레이션 위험을 없앨 것을 여러분이 기대할 때 여러분은 미국국채를 포함한 채권을 팔고 여러분은 금과 은을 산다."