21세기 나의조국

"1만5000피 간다" JP모건 또 올렸다…"조정때마다 사라" 강력 추천

21세기 나의조국 — Fri, 26 Jun 2026 11:37:28 +0900

"1만5000피 간다" JP모건 또 올렸다…"조정때마다 사라" 강력 추천

입력2026.06.26. 오전 10:19

수정2026.06.26. 오전 10:23

외인 순매도 행렬·높은 변동성에도 "주가 조정 시 매수" 조언
AI발 주가 상승 여력 충분…해외 기관투자자 비중 확대 가능성↑

코스피가 전 거래일(8930.30)보다 117.12포인트(1.31%) 하락한 8813.18에 개장한 26일 오전 서울 중구 하나은행 딜링룸 전광판에 지수가 표시되고 있다. 코스닥 지수는 전 거래일(887.81)보다 3.38포인트(0.38%) 내린 884.43에 거래를 시작했다. 원·달러 환율은 전 거래일 주간거래 종가(1542.7원)보다 4.6원 오른 1547.3원에 출발했다. /사진=뉴시스

글로벌 IB(투자은행) JP모건이 코스피가 1만5000까지 오를 것이라는 전망을 내놓았다. 국내외 증권사 전망치 중 가장 높은 수준이다. 삼성증권도 코스피 전망치를 1만1000에서 1만2600까지 상향 조정하며 국내 증권사 중 가장 높은 전망치를 내놓는 등 시장 눈높이가 계속 높아지고 있다.

믹소 다스(Mixo Das) JP모건 아시아·태평양지역 전략 총괄은 25일(현지시각) 리포트에서 "한국을 아시아 지역 내 최선호 시장으로 유지한다"며 "향후 12개월 코스피 목표치를 기본 1만2500으로, 강세장에서 1만5000으로, 약세장에서 8000으로 상향 조정한다"고 밝혔다. JP모건의 기존 코스피 전망치는 기본 9000, 강세장 1만, 약세장 6000이었다.

다스 총괄은 "주가가 조정될 때마다 매수를 권장하며 한국 시장에 대해 최대 비중을 유지할 것"이라고 덧붙였다.

JP모건은 5개월 연속 이어진 외국인의 순매도 행렬과 높은 변동성에도 한국 증시가 우상향할 것이라는 전망을 유지했다. 특히 AI(인공지능)발 반도체 호황에 따른 실적 상승이 지수를 이끌 것이라고 강조했다.

다스 총괄은 "AI 데이터센터 투자에 참여하는 국내 기술기업의 이익 규모가 거시경제 차원에서 의미 있는 수준까지 커졌다"며 "이는 기업과 가계뿐만 아니라 정부 재정에도 긍정적인 영향을 미쳐 장기 투자와 사회 인프라 확충을 가능하게 할 것"이라고 했다.

그러면서 "AI 관련 산업재 기업의 이익 증가와 기업지배구조 개선에 따른 밸류에이션 상승, 자산 가격 상승에 따른 소비 확대와 금융주의 NIM(순이자마진) 개선도 추가 상승 동력이 될 것"이라고 했다.

JP모건은 단일종목 레버리지 ETF(상장지수펀드) 도입으로 코스피 변동성이 구조적으로 확대됐다고 봤다. 당분간 높은 변동성을 감내할 수밖에 없다는 의미다.

다스 총괄은 "한국 내 레버리지 ETF의 AUM(총운용자산)이 500억달러 규모로 성장하면서 매우 두드러진 변동성을 유발하고 있다"며 "특히 레버리지 ETF발 폭락 방지를 위한 선물·옵션 수요가 변동성을 더욱 부풀리면서 VKOSPI(코스피 200 변동성지수) 대 VIX(S&P500 변동성 지수)는 통상적인 1배 수준을 넘어 5배에 육박하고 있다"고 설명했다.

JP모건에 따르면 올해 외국인 코스피 순매도는 950억달러 규모로 아시아 내 단일 시장 기준 역대 최대치다. 특히 외국인 순매도의 약 90%가 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목에서 발생했다. 이는 두 종목 주가 급등에 따른 신흥국 종목 편입 한도에 따른 기계적 리밸런싱 때문이다.

다만, 장기적으로는 외국인 투자자가 한국 시장에 돌아올 것이라고 강조했다. 다스 총괄은 "글로벌 투자자들은 한국 시장의 랠리를 크게 놓쳐서 현재 한국에 대해 심각한 비중 축소 상태에 놓여있기 때문에 향후 비중을 확대할 여력이 크다"며 "실제로 글로벌 대형 기관투자자들은 한국 시장에 대한 노출 부족을 우려하는 모습을 자주 보인다"고 말했다.

국내 증권사들도 코스피 목표치를 상향 조정하고 있다. 높은 변동성에도 불구하고 하반기 이익 전망치가 추가로 확대되는 영향이다. 삼성증권은 지난 25일 2026년 코스피 밴드 상단을 기존 1만1000에서 1만2600으로 상향 조정했다. 코스피 하단은 8400으로 제시했다.

양일우 삼성증권 연구원은 지난 25일 리포트에서 "6월에 잠시 둔화됐던 한국 기업의 이익 모멘텀은 3분기부터 재개될 가능성이 높다"며 "현재 반도체 업종의 3분기 영업이익 컨센서스는 반도체 가격이 2분기 말 수준에서 거의 상승하지 않아도 달성할 수 있는 수준이다"고 내다봤다.

아울러 반도체 호황으로 올해 명목 GDP(국내총생산)가 10% 이상 성장할 가능성이 높다는 점을 감안해 연말로 갈수록 금융 및 내수업종에 대한 관심도도 높아질 전망이다.

배한님 기자 (bhn25@mt.co.kr)

셀트리온, '바이오 USA'서 차세대 성장 동력 세계 전역에 각인

21세기 나의조국 — Fri, 26 Jun 2026 11:34:02 +0900

셀트리온, '바이오 USA'서 차세대 성장 동력 세계 전역에 각인

정기종 기자

입력2026.06.26. 오전 10:41

수정2026.06.26. 오전 10:42

기사원문

AI·ADC·다중항체 등 글로벌 파트너링 기반 강화…180건 이상 기업 미팅 진행
경쟁력 확인된 신규 발굴 기업과 협의 지속…기업 미팅·부스 방문객 모두 역대 최다

미국 샌디에이고 컨벤션센터에 꾸려진 셀트리온 바이오 USA 부스 전경 /사진=셀트리온

셀트리온은 이달 22일(현지시간)부터 25일까지 미국 샌디에이고에서 열린 세계 최대 규모의 바이오 전시 행사 '바이오 USA 2026'에 참가해 인공지능(AI) 기반 신약 개발 등 다양한 사업 분야에서 글로벌 파트너링 기회를 적극 확대하며 차세대 성장 동력을 강화했다고 26일 밝혔다.

바이오 USA는 글로벌 전역에서 1500개 이상의 제약·바이오 기업과 투자자, 연구기관 등이 참가하고 2만명 이상의 업계 관계자가 방문하는 세계 최대 규모의 바이오 산업 행사다. 셀트리온은 2010년부터 올해까지 17년 연속 바이오 USA에 참가해 글로벌 네트워크 확대와 기술 경쟁력, 사업 비전을 알리는 역할에 주력해 왔다.

총 나흘간 진행된 이번 행사에서 셀트리온은 글로벌 제약사 및 바이오텍과 180건이 넘는 비즈니스 미팅을 진행하며 사업 분야 전반에서 다양한 협력 방안을 논의했다. 셀트리온이 지금까지 참가해 온 바이오 USA 행사 중 가장 많은 미팅 숫자다.

특히 핵심 미래 동력인 항체약물접합체(ADC) 및 다중항체(MsAb) 신약 분야 실무자들이 직접 행사에 참가해 다양한 글로벌 기업들을 상대로 셀트리온의 신약 기술력과 경쟁력을 피력하고, 폭넓은 공동개발 및 기술협력 기회를 모색했다.

뿐만 아니라 올해 바이오 USA에서는 셀트리온의 AI 기술 활용 성과와 역량을 적극적으로 알리는 데도 집중했다. 특히 셀트리온에서 주력하고 있는 △AI 기반 신규 타겟 발굴 및 포트폴리오 확장 △차세대 다중항체 설계 기술 △개발 가능성 평가(In silico Developability Assessment) 기술 △데이터 기반 연구 플랫폼(Healthcare Intelligence Bank) 등에 큰 관심이 모아져 해당 영역에서도 활발한 논의가 이뤄졌다.

소부장 분야에서도 다양한 글로벌 기업들과의 협의를 통해 제품 생산 효율화와 기술력 강화를 이룰 협력 방안을 모색했다. 행사 이후에도 해당 기업들과의 협의를 지속해 상호 협력 방안을 더욱 고도화해 나갈 계획이다.

올해는 행사 기간 약 2000명이 넘는 방문객이 셀트리온 부스를 찾아 큰 관심과 호응을 나타냈다. 비즈니스 미팅 수에 이어 방문객 수도 역대 최대 규모다. 셀트리온은 AI 기반 신약 개발 전략과 미래 성장 비전을 소개하는 콘텐츠를 전시하는 한편, 설문 참여 인원을 대상으로 '조립형 키캡 증정 이벤트'를 운영했다.

셀트리온 관계자는 "특히 기존 바이오시밀러 분야를 넘어 ADC·다중항체를 포함한 신약 개발 분야 및 AI 기반 기술력 등 차세대 성장 동력에 대한 관심이 그 어느 때보다 높았던 행사"라며 "이번 행사를 통해 발굴해 낸 글로벌 파트너링 기회를 더욱 고도화해 나갈 계획이며, 업계 관계자와 투자자 그룹 등에서 큰 관심을 나타낸 차세대 성장 동력 역시 성과로 이어질 수 있도록 최선을 다할 것"이라고 말했다.

샌디에이고(미국)=정기종 기자 (azoth44@mt.co.kr)

"한국주식 팔고 떠났다?" 114조 던진 외인 반전...주식 비중은 쑥

21세기 나의조국 — Fri, 26 Jun 2026 11:31:59 +0900

"한국주식 팔고 떠났다?" 114조 던진 외인 반전...주식 비중은 쑥

방윤영 기자

입력2026.06.26. 오전 6:00

수정2026.06.26. 오전 6:01

기사원문

외국인의 상장주식 순매수 추이/그래픽=김다나지난달 외국인투자자가 국내 주식을 47조원어치 내다 팔았다. 역대 최대치다. 전문가들은 외국인의 순매도는 기계적인 리밸런싱(재조정)에 따른 결과이지 국내 주식시장을 떠나겠다는 의미는 아니라고 분석한다.

26일 금융감독원이 발표한 '2026년 5월 외국인 증권투자 동향'에 따르면 외국인은 코스피에서 49조410억원어치, 코스닥에서 2조220억원어치를 순매도해 국내 상장주식을 47조190억원어치 순매도했다. 이는 역대 최대 규모다. 순매도세는 5개월째 이어졌다.

외국인 순매도 규모는 지난달 4조원 수준이었으나 한달 만에 10배 넘게 급증했다. 지난 2월말 중동전쟁 발발로 43조원어치를 내다 팔며 역대 최대치를 기록했는데 두달 만에 사상 최대치를 경신했다.

올해 들어 지난달까지 외국인 순매도 규모는 114조2240억원에 달한다. 외국인 순매도 추이는 △1월 980억원 △2월 19조5580억원 △3월 43조5050억원 △4월 4조460억원 등 △5월 47조190억원이다.

금융투자업계 전문가들은 외국인 순매도세를 리밸런싱 영향으로 해석한다. 해외 펀드들이 한국 증시와 반도체 업종의 강세로 특정 국가, 업종의 비중이 높아지자 리밸런싱 차원에서 기계적으로 코스피를 매도하고 있다는 설명이다.

이경민 대신증권 FICC리서치부장은 "외국인 순매도세는 리밸런싱에 의한 것이지 한국주식을 팔고 떠나겠다는 것이 아니다"라며 "외국인의 국내 주식 보유 비중은 오히려 늘어났다"고 말했다.

실제로 지난달 말 기준 외국인의 국내주식 보유비중은 전체 시가총액의 35.3%로 전달보다 2.8%포인트 올랐다. 지난해 1월(26.9%)과 비교하면 8.4%포인트 상승했다.

국내 상장채권은 11조7150억원 규모를 순매수하고 2조9240억원 규모를 만기상환 받아 총 8조7910억원 규모를 순투자했다.

지역별로 보면 유럽과 아시아·미주·중동 지역에서 순투자했다. 보유규모는 아시아 133조3000억원(40%), 유럽 132조원(39%) 등이다. 국채는 315조9000억원(94%), 특수채는 17조6000억원(5%)어치 보유했다. 잔존만기 1~5년 미만, 5년 이상 채권은 순투자했고 1년 미만은 순회수했다.

지난달 말 기준 채권 보유규모는 333조6000억원으로 상장잔액의 11% 차지했다. 잔존만기별 보유규모는 1년 미만 채권 115조7000억원(34%), 1~5년 미만 64조7000억원(19%), 5년 이상 153조1000억원(45%)이다.

방윤영 기자 (byy@mt.co.kr)

"HBM 가격 더 오른다" SK하이닉스 360만원까지 상향…LG이노텍, 반도체 사이클 동행하며 성장주 재평가 기대 [株토피아]

21세기 나의조국 — Fri, 26 Jun 2026 11:28:50 +0900

"HBM 가격 더 오른다" SK하이닉스 360만원까지 상향…LG이노텍, 반도체 사이클 동행하며 성장주 재평가 기대 [株토피아]

성민서2026. 6. 26. 11:22

SK하이닉스, HBM 내년 실적 상향에 기여 ▶ 하나증권
LG이노텍, 반도체 기판 풀가동…2분기 연속 서프라이즈 ▶ KB증권
DL이앤씨, 중동 플랜트 수주 순연에 목표가 하향 ▶ NH투자증권

SK하이닉스가 내년 고대역폭메모리(HBM) 가격 상승 전망과 함께 실적 추정치가 올라가며 목표주가가 큰 폭으로 상향됐다. 2025.10.29. /사진=뉴시스

[파이낸셜뉴스] 6월 26일 오전, 주요 증권사 리포트를 정리해드립니다.

SK하이닉스는 일반 D램 가격 상승에 힘입어 내년 HBM 가격 협상과 신제품 주력화에 따른 실적 상향이 기대된다는 분석이 나왔습니다.

LG이노텍은 인공지능(AI) 반도체 기판 공장이 풀가동되는 가운데 광학 솔루션 가격 상승이 맞물려 2분기 어닝서프라이즈가 전망됐습니다. DL이앤씨는 중동 플랜트 수주 시점 순연으로 목표주가가 낮아졌으나 주택 부문의 차별화된 이익률과 소형모듈원자로(SMR) 협력 성과는 긍정적으로 평가받았습니다.

SK하이닉스, HBM 가격 상승과 실적·멀티플 상향 가능성에 비중 확대 유효 (하나증권)

◆ SK하이닉스 (000660) ― 하나증권 / 김록호 연구원

- 목표주가: 360만원 (30.9% 상향, 기존 275만원) ㅣ 전일 종가: 291만7000원
- 투자의견: 매수 (유지)

하나증권은 SK하이닉스에 대해 일반 D램과 HBM 가격 상승 전망을 반영해 올해와 내년 실적 추정치를 올렸다며 목표주가를 360만원으로 상향했습니다.

김록호 연구원은 "올 하반기 일반 D램 외에도 내년 실적 추정에서 고대역폭메모리(HBM) 가격 가정이 상향될 가능성이 농후하다"며 "내년 HBM 가격 협상이 진행되는 것으로 파악되는데, 일반 D램 가격이 1년 사이 약 4배 상승했기 때문에 이를 일부 고려할 것으로 추정된다"고 설명했습니다.

이어 "HBM4가 주력제품으로 자리 잡으면서 혼합평균판가(Blended ASP)가 상승하는 것과 더불어 HBM4를 중심으로 새로 가격이 결정되면 내년 실적 상향에 기여할 것"이라고 덧붙였습니다.

HBM4 중심의 단가 상승과 장기공급계약에 기반한 실적 가시성이 주가 할증 요인으로 작용할 것이라는 해석입니다.

※고대역폭메모리(HBM, High Bandwidth Memory)

컴퓨터가 작업할 때 쓰는 메모리인 D램을 여러 층으로 쌓고, 칩 사이에 미세한 구멍(TSV)을 뚫어 수직으로 연결한 고성능 D램입니다. 데이터가 오가는 통로를 일반 D램보다 크게 넓혀 속도는 높이고 전력은 줄인 것이 특징으로, 엔비디아 그래픽처리장치(GPU) 같은 AI 가속기에 빠지지 않고 들어갑니다.

LG이노텍, AI 반도체 기판 풀가동과 광학 솔루션 확장에 주가 동조화 가속 (KB증권)

◆ LG이노텍 (011070) ― KB증권 / 김동원 연구원

- 목표주가: 200만원 (유지) ㅣ 전일 종가: 953,000원
- 투자의견: 매수 (유지)

KB증권은 LG이노텍이 AI 반도체 기판과 광학 솔루션 사업 호조에 힘입어 시장 기대치를 크게 웃도는 실적 서프라이즈를 기록할 것으로 전망하며 목표주가 200만원을 유지했습니다.

김동원 연구원은 "현재 AI 기판은 메모리 반도체 사이클과 동행하고 있다"며 "향후 반도체 주가와 동조화가 본격화될 경우 실적 서프라이즈는 이제 시작인 것으로 판단된다"고 밝혔습니다.

AI 반도체 기판 가동률이 100%에 근접해 단가 상승이 지속되는 데다, 서버용 플립칩 볼그리드 어레이(FC-BGA) 신규 증설과 장기공급계약으로 중장기 성장 기반을 단단히 다졌다는 분석입니다.

※플립칩 볼그리드 어레이(FC-BGA, Flip Chip Ball Grid Array)

반도체 칩과 메인보드를 연결하는 고부가 기판입니다. 칩을 뒤집어 작은 땜납 공으로 붙이는 방식이라 신호가 빠르고 발열에 유리해, AI용 CPU·GPU 등 고성능 반도체에 핵심 부품으로 쓰입니다.

DL이앤씨, 중동 수주 시점 순연되나 주택 이익률 회복 및 SMR 성과 긍정적 (NH투자증권)

◆ DL이앤씨 (375500) ― NH투자증권 / 이은상 연구원

- 목표주가: 11만원 (21.0% 하향, 기존 14만원) ㅣ 전일 종가: 61,900원
- 투자의견: 매수 (유지)

NH투자증권은 DL이앤씨에 대해 휴전 협상 지연에 따른 중동 플랜트 수주 순연을 반영해 목표주가를 11만원으로 하향 조정했습니다.

이은상 연구원은 "예상보다 지체된 휴전 협상과 이로 인한 중동 플랜트 수주 등을 반영해 타깃 멀티플을 기존 6.8배에서 5.7배로 낮췄다"고 밝혔습니다.

다만 "주택 부문의 이익률 회복과 수주 구조 개편을 긍정적으로 평가한다"며 "엑스에너지(X-energy)와의 소형모듈원자로(SMR) 협력 역시 지속되고 있다"고 덧붙였습니다.

대외 불확실성으로 해외 대형 프로젝트는 미뤄졌지만 차별화된 주택 마진과 차세대 원전 설계 용역 수주 추진을 통해 중장기 성장 동력은 훼손되지 않았다는 분석입니다.

[株토피아]는 국내 주요 증권사 리포트를 모아 전달하는 AI 기반 주식 리포트 브리핑 콘텐츠입니다. [주토피아]를 계속 받아보시려면 기자 페이지를 구독해주세요.

sms@fnnews.com 성민서 기자

‘코스피 최대 1만5000까지 간다’…JP모건 “조정 때마다 비중 확대 권고” [투자360]

21세기 나의조국 — Thu, 25 Jun 2026 11:34:37 +0900

‘코스피 최대 1만5000까지 간다’…JP모건 “조정 때마다 비중 확대 권고” [투자360]

문이림 기자

입력2026.06.25. 오전 10:45

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코스피 목표치 기본 1만2500·강세 1만5000 제시
AI·메모리 호황 지속…“한국은 아시아 최선호 시장”

코스피가 장 초반 5% 급등세를 보여 매수 사이드카가 발동한 25일 오전 서울 중구 우리은행 딜링룸에 코스피 지수 등이 표시돼 있다. 윤창빈 기자

[헤럴드경제=문이림 기자] 글로벌 투자은행(IB) JP모건이 코스피 목표치를 최대 1만5000포인트으로 상향 조정했다. KB증권과 골드만삭스의 1만2000 전망을 뛰어넘는 수치로, 현재 국내외 증권사 가운데 가장 높은 목표치다.

JP모건은 25일 ‘한국 주식 전략’ 보고서에서 “외국인의 강제 매도와 높은 변동성은 당분간 지속될 가능성이 높지만 한국 증시에 대한 강세 의견을 유지한다”며 “조정 때마다 비중을 확대하고 한국 시장에 최대한 노출을 유지할 것을 권고한다”고 밝혔다.

JP모건은 12개월 코스피 목표치를 기본 시나리오 1만2500, 강세 시나리오 1만5000, 약세 시나리오 8000으로 올려 잡았다.

한국 증시 강세의 배경으로 인공지능(AI) 투자 확대에 따른 하드웨어 기업의 실적 개선을 꼽았다. JP모건은 “AI 데이터센터 구축에 참여하는 기술기업들의 이익 규모가 거시경제 차원에서 의미 있는 수준까지 커졌다는 점이 주목할 만하다”고 짚었다.

AI 모멘텀도 유효하다고 평가했다. 믹소 다스 JP모건 주식 전략가는 “한국 시장의 펀더멘털은 AI 사이클과 연동되어 있다”며 “JP모건 애널리스트들은 더 오래 지속되는(higher-for-longer) 메모리 사이클을 긍정한다”고 말했다.

JP모건은 국내 증시의 높은 변동성이 지속될 것으로 전망했다. 보고서는 한국 기초자산을 추종하는 레버리지 상장지수펀드(ETF)의 운용자산(AUM)이 현재 500억달러까지 증가하면서 시장 변동성이 크게 확대됐다고 분석했다. 현물뿐 아니라 선물과 옵션을 활용한 운용이 늘면서 국내 파생상품 시장도 빠르게 커졌고, 하락에 대비한 ETF 수요가 내재변동성을 끌어올렸다는 설명이다.

JP모건은 레버리지 상품의 인기가 높은 만큼 투자 수요가 단기간에 줄어들 가능성은 작고, 이에 높은 변동성은 이어질 것이라고 진단했다.

외국인의 자금 유출에 대해서는 “한국은 오히려 성공의 희생양이 됐다”고 평가했다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 메모리 대형주의 시가총액이 급격히 커지면서 신흥국(EM) 투자자들의 투자 한도에 걸리기 시작했고, 이에 따라 주가가 상승할 때마다 비중을 줄여야 하는 구조가 형성됐다는 분석이다.

보고서는 외국인 매도세가 자연스럽게 해소될 가능성은 크지 않다고 봤다. 메모리 종목을 중심으로 한국 증시가 앞으로도 지역 벤치마크를 웃도는 성과를 이어간다면 신흥국 및 아시아 투자자들의 운용상 제약도 지속될 가능성이 높아서다.

다만 글로벌 투자자들의 한국 비중은 여전히 낮은 상태이며 추가 매수 여력이 남아 있다는 게 JP모건의 평가다.

JP모건은 AI 외 투자 대안으로 은행과 바이오·제약, 우선주, 백화점·화장품·여행·증권·건설 등 ‘부의 효과’ 수혜 업종을 제시했다. 특히 은행주는 자산건전성 개선과 순이자마진(NIM) 확대, 거래대금 증가에 따른 위탁매매 수익 개선이 기대돼 가장 매력적인 업종으로 꼽았다.

최선호 종목으로는 삼성전자, 삼성전기, 현대차, 삼성생명, 한화에어로스페이스, KB금융, SK, HD현대일렉트릭, APR, 이수페타시스를 제시했다. 비선호 종목으로는 포스코퓨처엠, 현대해상, 카카오를 꼽았다.

문이림 moon@heraldcorp.com

"삼전닉스 평생 보유해야" 워런버핏 제자 '엄지 척'…한국 증시 전망은

21세기 나의조국 — Thu, 25 Jun 2026 11:32:39 +0900

"삼전닉스 평생 보유해야" 워런버핏 제자 '엄지 척'…한국 증시 전망은

김기론 기자

입력2026.06.25. 오전 11:00

기사원문

삼성전자·SK하이닉스. [사진 연합뉴스][이코노미스트 김기론 기자]

'워런 버핏의 제자'이자 14억 달러(약 2조 1,600억 원) 규모의 자산을 운용하는 세계적인 가치투자자 모니시 파브라이 파브라이 인베스트먼트 펀드 대표가 과거 삼성전자와 SK하이닉스를 매도한 것을 두고 "원칙을 어긴 뼈저린 실수였다"며 아쉬움을 토로했다. 그는 메모리 반도체 시장이 철저한 '빅3 독점 체제'로 굳어진 만큼, 이들 기업을 '평생 보유해야 할 종목'으로 치켜세웠다.

25일 금융투자업계에 따르면 파브라이 대표는 최근 유튜브 채널 ‘지식인사이드’와의 인터뷰에서 과거 한국의 대표 반도체 기업들을 처분했던 경험을 언급하며 이같이 밝혔다. 그는 "반도체 골드러시에서 가장 확실하고 안정적인 '곡괭이(인프라 및 필수재)'를 공급하는 기업을 이미 보유하고 있다면 절대 팔지 말아야 한다"고 조언했다.

파브라이 대표가 국내 반도체 투톱을 극찬한 배경에는 메모리 반도체 산업의 강력한 진입장벽과 독점적 구조가 자리 잡고 있다. 그는 과거 무한 경쟁과 고사 작전이 난무하던 치킨게임 시대가 끝나고 현재는 삼성전자, SK하이닉스, 미국 마이크론의 '빅3 체제'로 완벽히 재편됐다고 진단했다. 이어 "새로운 후발 주자가 이 시장에 진입하려면 촘촘한 특허 장벽을 넘어야 할 뿐 아니라 수천 명의 핵심 엔지니어 확보, 극도로 복잡한 미세 공정 팹(공장) 건설에 최소 10년에서 20년이 소요된다"며 "사실상 제4의 플레이어가 등장하는 것은 불가능에 가깝고, 메모리 호황기는 이제 막 시작 단계"라고 분석했다.

다만 한국 증시 전반을 바라보는 장기적 관점에서는 '인구 감소'를 최대 아킬레스건으로 꼽았다. 파브라이 대표는 "한국의 인구 감소 속도는 일본보다 가파르다"며 "장기적인 인구 구조 붕괴는 잠재 GDP(국내총생산) 성장률을 떨어뜨리고 이는 결국 국내 증시 전반에 부진을 초래할 수밖에 없다"고 경고했다.

그는 인구 감소국이 성장을 지속할 수 있는 유일한 돌파구로 '수출'을 제시했다. 파브라이 대표는 "한국은 이미 세계적인 수출 강국이지만, 글로벌 관세 장벽 강화와 인구 감소에 따른 국내 인건비 상승이 향후 성장을 가로막을 주요 도전 과제가 될 것"이라며 전 세계 시장에서 독보적인 경쟁력을 갖춘 초일류 기업 중심으로 포트폴리오를 압축해야 한다고 시사했다.

정통 가치투자자로서의 매매 철학과 리스크 관리에 대한 당부도 잊지 않았다. 그는 "주식을 단순한 가격표나 차트가 아닌 '기업의 지분'이자 회사를 통째로 인수한다는 마음으로 접근해 평생 보유할 투자처를 발굴해야 한다"고 설명했다. 또한 투자 실패의 주범으로 '레버리지(빚투)'를 지목하며, 기업의 과도한 부채율을 경계하는 동시에 개인 투자자 역시 대출을 동원한 투자를 극도로 지양해야 한다고 역설했다.

마지막으로 파브라이 대표는 "대다수의 대중은 비트코인, 가상자산, AI, 우주항공 등 당장 눈앞에서 화려하게 빛나는 유행성 자산에 매달리다 상투를 잡고 돈을 잃는다"고 지적하며 "철저히 시장에서 소외되고 모두가 기피하는 영역에서 리스크가 없거나 매우 낮은 이례적인 저평가 기회를 포착하는 것이 가치투자의 진정한 본질"이라고 덧붙였다.

김기론(justin@edaily.co.kr)

"55만전자 간다" 美 ADR 상장 가능성에 주가 재평가…신세계, 외국인 명품 싹쓸이가 성장 동력 [株토피아]

21세기 나의조국 — Thu, 25 Jun 2026 11:30:30 +0900

"55만전자 간다" 美 ADR 상장 가능성에 주가 재평가…신세계, 외국인 명품 싹쓸이가 성장 동력 [株토피아]

성민서2026. 6. 25. 11:09

삼성전자, 본격 재평가 국면…ADR 상장이 촉매 ▶ KB증권
신세계, 명품 비중 확대·방한 외국인 효과…구조적 성장 ▶ 메리츠증권
파마리서치, 의료관광 역대 최고 ▶ 다올투자증권

삼성전자가 메모리 가격 급등에 힘입어 2분기 사상 최대 영업이익이 전망되고, 미국 주식예탁증서(ADR) 상장 가능성까지 부각되면서 주가 재평가 기대가 높아졌다. /사진=뉴스1

[파이낸셜뉴스] 6월 25일 오전, 주요 증권사 리포트를 정리해드립니다.

삼성전자는 메모리 가격 급등에 ADR 상장 가능성까지 더해지며 본격적인 재평가 국면에 진입했다는 분석이 나왔습니다.

신세계는 방한 외국인 급증과 명품 비중 확대가 구조적 성장 동력으로 자리잡았다고 평가됐습니다. 파마리서치는 의료관광 피부과 소비가 역대 최고 수준을 경신하고 화장품 부문 해외 채널도 빠르게 확대됨에 따라 컨센서스를 상회하는 실적이 기대된다는 전망이 나왔습니다.

삼성전자, 재평가 사이클 진입…ADR 상장이 강력한 촉매 (KB증권)

◆ 삼성전자 (005930) ― KB증권 / 김동원 리서치본부장

- 목표주가: 55만원 (3.8% 상향, 기존 53만원) ㅣ 전일 종가: 34만500원
- 투자의견: 매수 (유지)

KB증권은 삼성전자에 대해 서버 D램과 기업용 SSD를 중심으로 메모리 가격이 50% 이상 오르며 실적 개선이 가시화되고, 본격적인 주가 재평가 국면이 시작됐다고 분석했습니다.

김동원 리서치본부장은 "메모리 가격 상승에 따른 큰 폭의 실적 개선이 가시화되는 가운데, 본격적인 밸류에이션 재평가 국면 진입이 기대된다"고 평가했습니다.

그러면서 재평가를 이끌 세 가지 요인으로는 미국 ADR 상장 가능성과 함께 대규모 주주환원 정책, 빅테크로부터의 파운드리 신규 수주 확대를 꼽았습니다.

김 본부장은 또 "현재 고객사들의 메모리 수요 충족률은 50% 수준에 불과하고 AI 데이터센터 업체들이 전체 메모리 출하량의 70%를 흡수하고 있다"며 "공급 확대가 쉽지 않은 만큼 하반기에도 메모리 확보 경쟁이 심화될 것"이라고 전망했습니다.

※솔리드스테이트드라이브(SSD, Solid State Drive)

낸드플래시 메모리로 만든 저장장치로, 전원을 꺼도 데이터가 남아 파일을 보관합니다. 기존 하드디스크(HDD)보다 빠르고 충격에 강하며, 기업용(엔터프라이즈) SSD는 대규모 서버에 쓰이는 고성능 제품입니다.

※미국주식예탁증서(ADR, American Depositary Receipt)

외국 기업의 주식을 미국 증권거래소에서 달러로 거래할 수 있게 만든 증서입니다. ADR이 상장되면 미국 기관·개인 투자자가 훨씬 쉽게 해당 주식을 살 수 있어, 글로벌 수요 유입에 따른 기업가치 상승 촉매가 될 수 있습니다.

신세계, 외국인 인바운드·명품 비중 확대로 구조적 성장 본격화 (메리츠증권)

◆ 신세계 (004170) ― 메리츠증권 / 김정욱 연구원

- 목표주가: 85만원 (10.4% 상향, 기존 77만원) ㅣ 전일 종가: 68만5000원
- 투자의견: 매수 (유지)

메리츠증권은 신세계에 대해 방한 외국인 증가로 인한 백화점 매출 비중 확대가 구조적 성장 동력으로 자리 잡았다고 평가하며 목표주가를 85만원으로 상향했습니다.

김정욱 연구원은 "백화점 명품 비중 확대와 방한 외국인·환율 효과로 견조한 매출 성장 흐름이 지속될 전망"이라며 "면세는 명품 중심 공항과 FIT 중심 시내·온라인 전략으로 수익 구조 개선이 본격화할 전망"이라고 평가했습니다.

면세 부문이 적자에서 흑자로 전환되며 손익 변동성이 축소되는 것도 긍정적 요인으로 꼽혔습니다. 또 올해 3분기부터는 감가상각비 증가 폭이 완화되면서 수익 레버리지가 극대화되는 구간에 진입할 것이라고 전망도 나왔습니다.

파마리서치, 의료관광 역대 최고에 화장품 수출 '폭풍 성장' (다올투자증권)

◆ 파마리서치 (214450) ― 다올투자증권 / 박종현 연구원

- 목표주가: 54만원 (1.9% 상향, 기존 53만원) ㅣ 전일 종가: 30만4500원
- 투자의견: 매수 (유지)

다올투자증권은 파마리서치에 대해 리쥬란 브랜딩 투자가 화장품 부문 고성장으로 이어지고 있고 의료관광 소비도 역대 최고를 경신하고 있다며 목표주가를 54만원으로 상향했습니다.

박종현 연구원은 "4~5월 의료관광 피부과 소비 금액이 각각 1408억원과 1452억원으로 전년 동기 대비 63%, 86% 성장하며 역대 최고 금액을 경신한 가운데, 관광객 인바운드 효과 및 내수 자산 효과에 따른 피부과 소비 금액 우상향 기조는 유지될 전망"이라고 설명했습니다.

화장품 수출도 가파릅니다. 박 연구원은 "동남아 및 동유럽 채널 매출 증가 추세 속, 미국과 중국 세포라 입점 및 채널 확장 효과를 기반으로 한 매출 성장이 실적 성장에 기여하고 있다"고 말했습니다.

2분기 화장품 수출은 전년 동기 대비 105% 성장이 기대되며, 스킨부스터 리쥬란 브랜드를 앞세운 해외 채널 확장이 의료관광 수요와 함께 파마리서치의 두 번째 성장 엔진으로 자리잡고 있다는 분석입니다.

※스킨부스터 (Skin Booster)

피부 재생·보습에 효과적인 성분을 피부 안쪽에 직접 주입하는 미용 시술입니다. 파마리서치의 '리쥬란'은 연어에서 추출한 폴리뉴클레오타이드(PN) 성분을 함유한 스킨부스터로, 국내 피부과에서 의료관광객에게 인기 있는 대표 시술 가운데 하나입니다.

sms@fnnews.com 성민서 기자

AI 연산 경쟁→반도체→전력·배터리→백화점…韓증시 수혜 넓어진다

21세기 나의조국 — Thu, 25 Jun 2026 11:26:48 +0900

AI 연산 경쟁→반도체→전력·배터리→백화점…韓증시 수혜 넓어진다

박순엽2026. 6. 25. 11:14

NH투자증권 보고서
AI CAPEX 본질은 ‘연산 수요’
반도체·전력기기 변동성 장세 대응처
자산효과·인바운드에 호텔·백화점도 주목

[이데일리 박순엽 기자] 인공지능(AI) 투자 사이클의 후광이 반도체를 넘어 전력기기, 2차전지, 프리미엄 소비 업종으로 확산할 수 있다는 분석이 나왔다. AI 설비투자(CAPEX)의 본질이 단순한 데이터센터 증설이 아니라 더 높은 성능을 확보하기 위한 ‘연산 경쟁’에 있는 만큼, 연산 수요가 꺾이지 않는 한 관련 투자 흐름도 이어질 것이란 판단이다.

나정환 NH투자증권 연구원은 25일 ‘AI 연산이 만드는 후광 효과’ 보고서에서 “AI CAPEX 투자의 본질은 연산 수요”라며 “더 많은 연산이 더 나은 성능으로 이어지는 한 멈추지 않는 연산 경쟁이 반도체, 전력기기, 2차전지를 거쳐 국내 자산효과와 프리미엄 소비까지 확산될 것”이라고 말했다.

(표=NH투자증권)

나 연구원은 최근 2분기 실적 시즌을 앞두고 주가 변동성이 커진 점에 주목했다. 변동성이 확대되는 국면에서는 실적 가시성이 높은 업종으로 자금이 몰리는 경향이 강해지는데, 이 과정에서 AI 인프라 사이클의 영향을 직접적으로 받는 반도체와 전력기기가 유효한 대응처가 될 수 있다는 설명이다.

그는 “반도체 실적의 본질은 AI CAPEX”라며 “AI CAPEX가 지속되는 한 반도체 수요와 실적도 견조할 것”이라고 봤다. 시장 일각에서 제기되는 AI 과잉투자 우려에 대해서도 아직은 이르다고 판단했다. AI 투자가 둔화하려면 추가 연산 투입이 더 이상 성능 개선으로 이어지지 않는 국면이 와야 하는데, 현재는 오히려 추가 연산의 한계 효용이 유지되고 있다는 이유에서다.

보고서는 알파고 사례를 들어 연산과 성능의 관계를 설명했다. 알파고 제로는 인간 기보 없이 AI 모델끼리 둔 대국만으로 학습했지만, 훈련 36시간 만에 이세돌 9단을 이긴 알파고 리 수준에 도달했고 40일 만에 기존 모든 알파고 모델을 넘어섰다. 나 연구원은 이를 두고 “실력을 끌어올린 변수는 인간의 지식이 아니라 투입된 연산량, 즉 훈련 시간이었다”고 설명했다.

추론 비용 하락도 투자 축소 신호로 보기는 어렵다고 봤다. GPT-4 모델의 추론 비용은 지난 3년간 약 75배 하락했지만, 같은 기간 중국의 일일 토큰 처리량은 약 1800배 증가했다. 비용이 낮아질수록 AI 활용처가 늘고, 늘어난 사용량이 다시 연산 수요를 키우는 구조라는 분석이다. 나 연구원은 “시장이 모니터링해야 할 지표는 AI 투자의 절대 규모가 아니라 추가 연산의 한계 효용이 유지되고 있는지 여부”라고 짚었다.

AI 투자가 이어질 경우 다음 병목은 전력 인프라로 옮겨갈 가능성이 크다. 데이터센터 확장은 결국 전력망과 안정적 전력원 확보 문제로 연결되기 때문이다. NH투자증권은 미국 전력수요가 2050년까지 약 55% 증가하고, 2024~2037년 신규 수요 증가분의 38%가 데이터센터에서 발생할 것으로 봤다. 반면 발전 용량 증설은 이를 따라가지 못하면서 가스터빈·연료전지 기업의 수주잔고는 이미 2029~2030년까지 채워진 상황이라고 분석했다.

전력설비 병목은 에너지저장장치(ESS) 수요로 이어질 수 있다. AI 데이터센터 증설로 피크 전력 부담이 커지면서 ESS 채택이 확대되고 있기 때문이다. 여기에 휴머노이드 로봇 시장이 커질수록 고에너지밀도와 안정성을 갖춘 배터리 수요도 늘어날 것으로 전망했다. 전력 병목과 로봇 확산이 2차전지 업종의 새로운 수요 동인으로 작용할 수 있다는 판단이다.

정책 환경도 한국 2차전지 기업에 우호적이라고 봤다. 유럽에서 중국산 배터리에 대한 의존도를 낮추는 규제가 강화될 경우 한국 배터리 업체들이 반사 수혜를 볼 수 있고, 미국에서도 중간선거를 앞두고 전기차 보조금 등 정책 모멘텀이 다시 부각될 수 있다는 설명이다. 이에 나 연구원은 반도체, 전력기기, 2차전지 등 AI 인프라 업종을 선호 업종으로 제시했다.

AI 후광 효과는 소비 업종으로도 번지고 있다. 주식시장 호황과 반도체 업황 개선에 따른 성과급 확대가 고소득층 중심의 자산효과로 이어지고 있어서다. 보고서에 따르면 한국의 주식 보유 비중은 소득 5분위에 64.5%가 집중돼 있다. 2020~2024년 평균 자본이득도 5분위 가계가 206만원으로 전체 평균 111만 8000원을 크게 웃돌았다.

이 같은 자산효과는 명품과 프리미엄 가전, 백화점 등 고가 소비로 먼저 나타날 가능성이 크다. 실제 주요 3개 백화점의 VIP 매출 비중은 2년 연속 상승해 신세계 47%, 롯데와 현대가 각각 46% 수준까지 확대됐다. 백화점 매출 성장도 신세계 강남점과 현대 판교점 등 고소득 상권의 플래그십 점포에 집중되는 흐름을 보이고 있다.

인바운드 소비도 호텔과 백화점 업종에 긍정적인 변수다. 원화 약세와 K-컬처 모멘텀이 맞물리면서 외국인 관광객 유입이 늘고, 한국 관광수지는 11년 만에 흑자로 전환했다. 나 연구원은 “자산효과와 인바운드 확대가 맞물리며 호텔과 백화점 업종에 우호적인 환경이 지속될 것”이라고 말했다.

박순엽 (soon@edaily.co.kr)

삼전닉스 양강 굳건한데…中 메모리 추격 심상찮다

21세기 나의조국 — Thu, 25 Jun 2026 11:23:54 +0900

삼전닉스 양강 굳건한데…中 메모리 추격 심상찮다

홍민성2026. 6. 25. 11:12

카운터포인트 글로벌 메모리
삼성전자 D램·낸드 1위 유지
SK하이닉스 HBM 58% 선두
中 CXMT·YMTC 점유율 확대

사진=뉴스1

글로벌 메모리 시장에서 삼성전자와 SK하이닉스의 양강 구도가 이어지고 있다. 삼성전자는 D램과 낸드플래시 시장에서 1위를 지켰고, SK하이닉스는 고대역폭메모리(HBM) 시장에서 과반 점유율로 선두를 유지했다. 중국 업체들이 D램과 낸드 시장에서 점유율을 끌어올리며 후발 주자의 추격도 본격화하는 모습이다.

사진=카운터포인트리서치 홈페이지 캡처

25일 시장조사업체 카운터포인트리서치에 따르면 2026년 1분기 글로벌 D램 시장에서 삼성전자는 매출 기준 점유율 38%를 기록했다. 직전 분기 36%보다 2%포인트 높아진 수치다. SK하이닉스는 29%로 2위, 마이크론은 22%로 3위에 올랐다.

삼성전자는 지난해 1분기 34%였던 D램 점유율을 올 1분기 38%까지 끌어올렸다. 반면 SK하이닉스는 같은 기간 36%에서 29%로 낮아졌다. 카운터포인트리서치는 올 1분기 글로벌 D램 시장이 전분기 대비 80%, 전년 동기 대비 260% 성장했다고 밝혔다.

사진=카운터포인트리서치 홈페이지 캡처

낸드플래시 시장에서도 삼성전자가 선두를 지켰다. 올 1분기 삼성전자의 글로벌 낸드 시장 점유율은 29%였다. SK하이닉스는 18%로 뒤를 이었다. 키옥시아는 14%, 마이크론과 샌디스크, 양쯔메모리테크놀로지(YMTC)는 각각 13%를 기록했다.

낸드 시장은 가격 상승에 힘입어 전분기 대비 90% 성장했다. 삼성전자의 점유율은 지난해 1분기 31%에서 올 1분기 29%로 소폭 낮아졌지만 1위 자리는 유지했다. SK하이닉스는 같은 기간 16%에서 18%로 높아졌다.

사진=카운터포인트리서치 홈페이지 캡처

HBM 시장에서는 SK하이닉스가 압도적인 선두를 이어갔다. 올 1분기 SK하이닉스의 HBM 시장 점유율은 58%였다. 삼성전자와 마이크론은 각각 21%로 집계됐다. 다만 SK하이닉스의 HBM 점유율은 지난해 1분기 69%에서 올 1분기 58%로 낮아졌다. 같은 기간 삼성전자는 13%에서 21%로, 마이크론은 18%에서 21%로 점유율을 높였다.

SK하이닉스가 1위를 유지하는 가운데 후발 업체들이 격차를 좁히는 흐름이다. 삼성전자는 엔비디아에 HBM4를 처음으로 납품했다. 카운터포인트리서치는 HBM 매출의 대부분이 현재 HBM3E에서 나오고 있으며 HBM4 납품은 하반기에 가시화될 것으로 내다봤다.

중국 업체들의 점유율 확대도 눈에 띈다. D램 시장에서는 창신메모리테크놀로지(CXMT)가 지난해 1분기 3%에서 올 1분기 8%로 올라섰다. 낸드 시장에서는 YMTC가 같은 기간 8%에서 13%로 점유율을 확대했다. 메모리 부족 현상과 가격 상승이 중국 업체들의 점유율 확대에 영향을 준 것으로 풀이된다.

홍민성 한경닷컴 기자 mshong@hankyung.com

"380만닉스 간다, 주가 조정은 비중확대 기회"...'차세대 기판 1위' 삼성전기, 목표가 280만원 [株토피아]

21세기 나의조국 — Wed, 24 Jun 2026 11:37:07 +0900

"380만닉스 간다, 주가 조정은 비중확대 기회"...'차세대 기판 1위' 삼성전기, 목표가 280만원 [株토피아]

성민서 기자 TALK

입력2026.06.24. 오전 11:01

기사원문

SK하이닉스, 12% 급락에도 "변한 건 심리뿐" ▶ KB증권
삼성전기, 차세대 기판 시장서도 가장 빠른 대응 ▶ 현대차증권
LG이노텍, 아이폰 프리미엄 모델 전략 수혜 전망 ▶ 대신증권

삼성전기가 적층세라믹커패시터(MLCC)와 을 넘어 차세대 기판과 실리콘 커패시터 시장에서도 글로벌 경쟁사보다 앞선 대응을 보이고 있다는 분석이 나왔다.사진은 삼성전기가 생산한 실리콘 커패시터 실물. 사진은 실리콘 웨이퍼 기반의 실리콘 캐패시터(오른쪽)와 확대 모형. /사진=연합뉴스

[파이낸셜뉴스] 6월 24일 오전, 주요 증권사 리포트를 정리해드립니다.

삼성전기는 차세대 기판과 실리콘 커패시터에서 글로벌 경쟁사 대비 우위를 쌓고 있어 프리미엄 평가가 마땅하다는 분석이 나왔습니다.

SK하이닉스는 전일 12% 넘게 급락했지만 메모리반도체 수요 호황의 펀더멘털에는 변화가 없다는 평가와 함께 주가 조정을 비중 확대 기회로 삼으라는 조언이 나왔습니다. LG이노텍은 광학솔루션의 수익성과 반도체 기판 성장이 모두 시장 기대를 웃돌고 있어 아이폰 효과가 더 커질 것이라는 전망과 함께 목표주가가 대폭 상향됐습니다.

삼성전기, MLCC·FC-BGA 넘어 차세대 기판·실리콘 커패시터까지…글로벌 No.1 도약 가시화 (현대차증권)

◆ 삼성전기 (009150) ― 현대차증권 / 김종배 연구원
- 목표주가: 280만원 (21.7% 상향, 기존 230만원) ㅣ 전일 종가: 199만원
- 투자의견: 매수 (유지)

현대차증권은 삼성전기에 대해 차세대 기판과 실리콘 커패시터 신사업에서도 글로벌 경쟁사 대비 앞선 대응이 확인된다며 목표주가를 280만원으로 상향했습니다.

김종배 현대차증권 연구원은 "삼성전기가 적층세라믹커패시터(MLCC)와 플립칩볼그리드어레이(FC-BGA)를 넘어 차세대 기판 시장에서도 가장 빠른 속도로 대응하고 있다"며 글로벌 경쟁사보다 높은 밸류에이션을 적용할 수 있다고 평가했습니다. 차세대 기판 기술로 거론되는 임베디드 PCB와 글라스 코어 기판 부문에서 삼성전기가 글로벌 경쟁사 대비 우위에 있다는 설명입니다.

또한 삼성전기가 최근 글로벌 고객사로부터 실리콘 캐퍼시터 대규모 수주를 확보하면서 경쟁사 대비 먼저 유의미한 레퍼런스를 쌓았고, 이를 바탕으로 추가 수요 확대가 가능할 것으로 봤습니다. 현대차증권은 실리콘 캐퍼시터가 MLCC와 역할이 달라 향후 두 시장이 함께 커질 수 있다고 판단했습니다.

글라스 코어 기판 상용화 속도 역시 빠른 편이라고 평가했습니다. 글로벌 업체들이 관통유리전극(TGV)의 낮은 수율과 기술 장벽을 이유로 상용화 시점을 늦추고 있는 반면, 삼성전기는 협력업체들과 구체적인 논의를 바탕으로 로드맵을 진행 중이라고 설명했습니다.

※MLCC (적층세라믹커패시터)
전자제품 내부에서 전기를 보관했다가 일정량씩 안정적으로 내보내는 '댐' 역할의 핵심 부품을 말합니다. 세라믹 유전체와 전극을 얇게 많이 쌓을수록 고성능을 발휘합니다.

※실리콘 커패시터 (Silicon Capacitor)
세라믹 대신 실리콘 웨이퍼로 만든 초정밀 커패시터로, 두께가 극도로 얇아 데이터센터용 고성능 반도체 패키지에 필수적입니다. 기존 MLCC와는 상호 보완적인 시장을 형성하고 있습니다.

※FC-BGA (플립칩 볼그리드어레이)
반도체 칩과 메인보드를 연결하는 고부가 기판을 말합니다. 칩을 뒤집어(Flip) 작은 땜납 공(Ball)으로 연결해 신호 속도가 빠르고 발열 제어에 유리하며 주로 AI용 CPU·GPU 등 고성능 칩에 쓰인다.

※임베디드 PCB (Embedded PCB)
반도체 칩이나 부품을 기판 내부에 직접 심는 방식의 차세대 기판을 말합니다. 기판 두께를 줄이고 신호 전달 속도를 극대화할 수 있어 차세대 AI 패키징 기술로 주목받습니다.

※글라스 코어 기판 (Glass Core Substrate)
기존 플라스틱 플라스틱(FR4) 대신 유리를 기판의 핵심 소재로 사용하는 방식. 열 변형에 강하고 신호 손실이 적어 초고성능 AI 반도체에 유리합니다. 다만 유리에 미세한 구멍을 뚫는 관통유리전극(TGV) 기술의 난도가 높아 상용화가 과제입니다.

SK하이닉스, 메모리 수요 충족률 50%에 불과…공급 부족은 내년에 오히려 심화 전망 (KB증권)

◆ SK하이닉스 (000660) ― KB증권 / 김동원 리서치본부장

- 목표주가: 380만원 (유지) ㅣ 전일 종가: 255만5000원
- 투자의견: 매수 (유지)

KB증권은 SK하이닉스에 대해 전일 급락은 거시경제 우려에 따른 심리 위축일 뿐 메모리반도체 펀더멘털에는 변화가 없다며 투자의견 매수와 목표주가 380만원을 유지했습니다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 "신규 공장 증설이 이뤄져도 실제 생산 능력은 고대역폭메모리(HBM)에 집중된다"며 "범용 메모리 생산 확대는 기존 공정 전환을 통해서만 제한적으로 가능해 수요 증가를 흡수하기 어렵다"고 짚었습니다. 또 "특히 협상이 진행 중인 내년 HBM 가격은 범용 D램과의 마진 격차 축소를 반영할 것으로 보여 전년 대비 100% 이상 가격이 오를 것"이라고 예상했습니다.

또한 김 본부장은 전날 SK하이닉스 주가가 12.47% 급락한 것에 대해 "현재 시점에서 변한 건 투자 심리일 뿐이지 업황과 실적은 더 좋아지고 있어 주가 조정은 비중 확대 기회"라고 강조했습니다.

LG이노텍, 애플의 제품 출시 전략 변화는 중장기 성장 동력 (대신증권)

◆ LG이노텍 (011070) ― 대신증권 / 박강호 연구원

- 목표주가: 130만원 (106.3% 상향, 기존 63만원) ㅣ 전일 종가: 99만1000원
- 투자의견: 매수 (유지)

대신증권은 LG이노텍에 대해 광학솔루션의 수익성 경쟁력이 재확인되고 반도체 기판 사업의 성장세가 시장 기대를 웃돌고 있다며 목표주가를 130만원으로 대폭 상향했습니다.

박강호 연구원은 "현 시점에서는 카메라모듈의 수익성 경쟁력이 재확인되고 있으며 2026년 하반기와 2027년 광학솔루션의 이익 개선이 예상을 상회할 가능성이 높다"고 분석했습니다. FC-BGA를 중심으로 한 기판 사업의 실적 호조가 밸류에이션 재평가를 이끌어 왔다는 설명도 덧붙였습니다.

애플 아이폰의 프리미엄 모델 전략도 핵심 성장 동력으로 꼽혔습니다. 박 연구원은 "광학솔루션에서 애플 내 프리미엄 모델 생산 비중 증가가 믹스 효과를 극대화한 것으로 판단된다"며 "애플의 아이폰17 판매 호조도 안정적인 가동률에 기여할 것"이라고 말했습니다.

2027년은 애플이 상·하반기를 나눠 총 6~7개 모델을 출시하는 첫 해로, 폴더블폰과 아이폰 20주년 스페셜 에디션 가능성까지 더해져 생산량과 수요가 모두 예상치를 웃돌 수 있다는 전망입니다.

성민서 기자 (sms@fnnews.com)